Chiński wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) spadł w czerwcu o 0,3% m/m, poniżej oczekiwań rynkowych zakładających zniżkę o 0,2%. Odczyt słabszy od prognoz wskazuje na utrzymującą się słabość krajowej dynamiki cen u progu drugiej połowy roku.
W ujęciu sekwencyjnym różnica względem konsensusu wyniosła 0,1 pkt proc. Czerwcowy wynik przedłuża schemat stłumionej inflacji na poziomie konsumenckim i utrzymuje uwagę na krótkoterminowych warunkach popytowych oraz tempie, w jakim w gospodarce będzie powracać siła przetargowa w kształtowaniu cen.
Presja deflacyjna i pozycjonowanie rynkowe
Czerwcowe dane o cenach konsumpcyjnych w Chinach potwierdzają to, czego się spodziewaliśmy: popyt krajowy słabnie. Ta presja deflacyjna to wyraźny sygnał, by pozycjonować się pod dalsze osłabienie gospodarcze. Traktujemy to nie jako jednorazowy odczyt, lecz jako przyspieszenie utrwalonego trendu.
Wzmacnia to nasz pogląd na grę na spadki surowców przemysłowych. Chiński wskaźnik cen producentów (PPI) pozostaje na minusie od prawie dwóch lat, a słabe dane konsumenckie podważają kluczowy filar wsparcia dla cen. W związku z tym rozważamy zakup opcji put na ETF-y powiązane z miedzią lub zajęcie krótkich pozycji na kontraktach terminowych — ceny miedzi spadły już o ponad 5% w ostatnim miesiącu właśnie na fali takich obaw.
Na rynku walutowym skłania nas to do bardziej negatywnego nastawienia wobec walut powiązanych z koniunkturą surowcową, zwłaszcza dolara australijskiego. Historycznie kurs AUD/USD wykazuje silną dodatnią korelację z chińskimi danymi gospodarczymi. Zwiększamy więc krótkie pozycje poprzez kontrakty terminowe, oczekując ruchu w dół, gdy rynek przetrawi tę słabość.
Akcje, reakcja polityki i globalne implikacje
Dla rynku akcji bezpośrednia reakcja może być negatywna, dlatego rozważamy strategie typu put spread na indeks Hang Seng w celu zabezpieczenia przed spadkami. Jednocześnie musimy być przygotowani na potencjalne ogłoszenie stymulacji ze strony Pekinu. Ostatnim razem, gdy Ludowy Bank Chin (PBoC) dokonał znaczącej obniżki stóp na początku 2026 r., wywołało to silne, choć przejściowe, odbicie.
Dlatego bardzo uważnie obserwujemy PBoC pod kątem oznak łagodzenia polityki, takich jak obniżka stopy rezerw obowiązkowych (RRR). Taki ruch jest obecnie wysoce prawdopodobny i może nastąpić w ciągu najbliższych kilku tygodni. Wszelkie oficjalne komentarze sugerujące stymulację należy traktować jako sygnał do ewentualnej korekty naszego niedźwiedziego nastawienia.
Eksportowana z Chin deflacja może również komplikować sytuację zachodnim bankom centralnym, potencjalnie spowalniając ich własne cykle zacieśniania. Wspiera to nasze obecne pozycje w długoterminowych kontraktach terminowych na obligacje skarbowe. W krótkim terminie za najbardziej prawdopodobny uznajemy scenariusz, w którym globalny wzrost gospodarczy jest narażony na presję w dół.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
