Chiński wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł w czerwcu o 1,0% r/r, spowalniając z 1,2% w maju – podało Narodowe Biuro Statystyczne Chin. Odczyt był niższy od rynkowego konsensusu na poziomie 1,1%. W ujęciu miesięcznym CPI spadł o 0,3% po wcześniejszym zniżkowaniu o 0,1%, wypadając poniżej oczekiwań na spadek o 0,2%.
Inflacja cen producentów (PPI) przyspieszyła w czerwcu do 4,1% r/r z 3,9% w maju, zgodnie z prognozami. Na rynkach powiązany z Chinami dolar australijski (AUD) osłabił się po publikacji danych; para AUD/USD spadła o 0,01% w ciągu dnia do 0,6927 na moment publikacji.
Sygnały gospodarcze i implikacje dla polityki
Przy osłabieniu inflacji konsumenckiej w Chinach do 1,0% widzimy wyraźny sygnał słabego popytu krajowego. Wzrost PPI do 4,1% pokazuje, że fabryki mierzą się z wyższymi kosztami, których nie są w stanie przenieść na konsumentów. Taka presja na marże jest sygnałem dezinflacyjnym, uzasadniającym ostrożne podejście.
Miękkie dane inflacyjne dają Ludowemu Bankowi Chin (PBoC) większą przestrzeń do stymulowania gospodarki. Bank centralny utrzymuje kluczową roczną stopę Loan Prime Rate na poziomie 3,45% od czterech miesięcy, jednak obecnie widzimy wyższe prawdopodobieństwo cięcia stóp w III kwartale. Pod to pozycjonujemy się, analizując instrumenty pochodne, które skorzystałyby na spadku rentowności chińskich obligacji.
Wpływ na rynek i pozycjonowanie inwestycyjne
Biorąc pod uwagę, że Chiny odpowiadają za ponad 50% globalnej konsumpcji metali przemysłowych, słaby popyt prawdopodobnie będzie ciążył cenom surowców. Budujemy krótkie pozycje na kontraktach terminowych na miedź oraz kupujemy opcje put na główne benchmarki ropy, takie jak Brent. Perspektywy dla surowców wydają się spadkowe w najbliższych tygodniach.
Dolar australijski, będący istotnym barometrem kondycji chińskiej gospodarki, jest szczególnie narażony. Uzależnienie Australii od eksportu rudy żelaza do Chin oznacza, że para AUD/USD może testować niższe poziomy – podobnie jak podczas gwałtownych spadków obserwowanych w trakcie chińskiego spowolnienia w 2015 r. W związku z tym kupujemy opcje put na AUD/USD z terminami wygaśnięcia w sierpniu i wrześniu.
Ta niepewność gospodarcza prawdopodobnie podniesie także zmienność rynkową. Rozbieżność między cenami producentów i konsumentów może uderzać w wyniki spółek, zwiększając niestabilność. Uważamy, że rozsądne jest kupowanie opcji call na VIX jako zabezpieczenia przed potencjalnym skokiem szerokiej rynkowej turbulencji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
