Amerykański indeks cen importu wzrósł w czerwcu o 0,3% m/m, odwracając wcześniejsze oczekiwania spadku o 0,7%. Odczyt uplasował ceny importu powyżej prognoz w ujęciu miesięcznym.
W ujęciu porównawczym opublikowana wartość oznacza różnicę 1,0 pkt proc. względem konsensusu, zmieniając kierunek z kurczenia się na wzrost w tym samym okresie. Czerwcowy odczyt był zatem dodatnim wynikiem m/m dla indeksu cen importu.
Implikacje dla stóp procentowych oraz rynków obligacji i walut
Właśnie zobaczyliśmy silne pozytywne zaskoczenie w amerykańskim Indeksie Cen Importu za czerwiec: wzrost o 0,3% wobec oczekiwań spadku o 0,7%. Ten nieoczekiwany skok sugeruje, że inflacja importowana pozostaje uporczywa, co komplikuje ścieżkę Rezerwy Federalnej w kierunku łagodzenia polityki pieniężnej. Jako traderzy instrumentów pochodnych musimy natychmiast dostosować się do realiów, w których stopy procentowe prawdopodobnie pozostaną wyższe przez dłuższy czas, niż rynek wcześniej wyceniał.
Rekomendujemy koncentrację na krótkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe oraz opcjach na obligacje skarbowe, aby skorzystać na wzroście rentowności. W szczególności warto rozważyć krótkie pozycje w kontraktach futures na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) lub zakup opcji put na ETF-y na długoterminowe obligacje skarbowe. Dane historyczne z podobnych zaskoczeń inflacyjnych — takich jak nieoczekiwane wzrosty cen importu na początku 2024 r., które podbiły rentowność 10-letnich Treasuries w okolice 4,7% — pokazują, że ceny obligacji reagują na takie odchylenia szybko i gwałtownie.
Na rynku opcji walutowych powinniśmy pozycjonować się na umocnienie dolara amerykańskiego wobec głównych walut, takich jak euro i jen. Przy Fed zmuszonym do utrzymywania jastrzębiego nastawienia, podczas gdy inne banki centralne łagodzą politykę, rosnąca różnica stóp procentowych będzie sprzyjać „greenbackowi”. Zakup opcji call blisko at-the-money na indeks dolara (DXY) w horyzoncie najbliższych dwóch do czterech tygodni oferuje atrakcyjny profil relacji zysku do ryzyka, ponieważ kapitał może ponownie napływać do aktywów w USA.
Zmienność na rynku akcji i strategie na instrumentach pochodnych
W przypadku derywatów na akcje powinniśmy przygotować się na turbulencje rynkowe poprzez zakup ochronnych opcji put na S&P 500 lub opcji call na VIX. Wysokie koszty importu ściskają marże zysków spółek, co historycznie prowadzi do w dół korygowanych prognoz wyników i wyprzedaży na giełdach. Statystyki z poprzednich szoków inflacyjnych pokazują, że indeks zmienności Cboe (VIX) rutynowo rośnie o 15%–20% w tygodniach po istotnym makroekonomicznym „niedowiezieniu”, co czyni obecnie pozycje nastawione na wzrost zmienności szczególnie atrakcyjnymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
