Brent gwałtownie się cofnął i na krótko spadł poniżej 90 USD/bbl po 13 dniach uderzeń, ponieważ USA wstrzymały się z dalszymi działaniami przez ostatnie dwa dni, a Iran również ograniczył odwet. Cofnięcie sprawiło, że w pewnym momencie Brent był niżej o ponad 7%, mimo że przepływy jednostek przez Cieśninę Ormuz nie wykazały dotąd wyraźnego odbicia. Zmienia się także pozycjonowanie: spekulacyjne pozycje netto długie na ropie oraz ICE gasoil wzrosły, napędzane głównie domykaniem krótkich pozycji oraz napięciami na rynku destylatów średnich, podczas gdy ryzyka zakłóceń na Morzu Czerwonym nadal ograniczają podaż.
Po stronie podaży narastają awarie w Rosji. Załadunki ropy w rosyjskim terminalu Szeskharis w Noworosyjsku miały zostać wstrzymane od 21 lipca; Bloomberg szacuje, że obiekt wysyłał w tym roku ok. 650 tys. b/d. Zatrzymanie to zbiega się z zawieszeniem załadunków ropy w terminalu CPC, który w ostatnich miesiącach wysyłał ok. 1,7 mln b/d, w okresie naznaczonym nasileniem ukraińskich ataków dronowych na rosyjską infrastrukturę energetyczną.
Czynniki zmienności i ryzyka odbicia cen
Uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na podwyższoną zmienność w najbliższych tygodniach, ponieważ ropa Brent ma trudności ze znalezieniem wyraźnego kierunku po krótkotrwałym zejściu poniżej 90 USD za baryłkę. Chociaż ostatnia pauza w uderzeniach USA i Iranu przynosi chwilową ulgę, ten nagły 7-proc. spadek cen jest prawdopodobnie krótkoterminową reakcją, a nie trwałym trendem. Odradzamy obecnie zajmowanie agresywnych krótkich pozycji, ponieważ bazowe czynniki geopolityczne pozostają skrajnie niestabilne.
Po stronie podaży poważne zakłócenia na Morzu Czarnym zacieśniają rynek fizyczny i wspierają poziom minimalny cen. Wstrzymanie załadunków ropy w rosyjskim terminalu Szeskharis od 21 lipca usuwa z rynku ok. 650 tys. baryłek dziennie, obok zawieszenia pracy terminalu CPC o przepustowości 1,7 mln baryłek dziennie. Historycznie, przerwy w dostawach tej skali w regionie Morza Czarnego szybko podbijały globalne benchmarki ropy o 3–5% w ciągu kilku dni.
Zakłócenia w żegludze i taktyczne pozycjonowanie
Ponadto ryzyka dla żeglugi na Bliskim Wschodzie nadal dławią kluczowe szlaki handlowe, a wolumen tranzytu przez Morze Czerwone pozostaje niższy o niemal 50% względem historycznych średnich. Dopóki nie zobaczymy mierzalnej poprawy przepływów tankowców przez Cieśninę Ormuz, przez którą codziennie przepływa ok. 20% światowej płynnej ropy naftowej, koszty transportu i premie za ryzyko pozostaną podwyższone. Rekomendujemy, aby inwestorzy wykorzystywali opcje call do zabezpieczenia się przed nagłymi, podażowo wywołanymi skokami cen, zamiast opierać się na scenariuszu trwałej deeskalacji.
Monitorujemy również silny wzrost spekulacyjnych pozycji netto długich na ICE gasoil i Brent, w dużej mierze napędzany domykaniem krótkich pozycji oraz napiętą podażą destylatów średnich. Historycznie, gdy spekulacyjne pozycje długie rosną równolegle z wąskimi gardłami w rafineriach, tworzy to efekt „ściśniętej sprężyny” dla cen. W najbliższych tygodniach sugerujemy, by inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych utrzymywali nastawienie pro-długie na spreadach destylatów i przygotowali się na szybkie zwroty cen, jeśli ataki dronowe na infrastrukturę energetyczną zostaną wznowione.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
