Aktywa Europy Środkowo‑Wschodniej w październiku wypadły gorzej, ponieważ carry na walutach CE3 wobec EUR i USD pozostawało w tyle za stopami zwrotu z instrumentów o charakterze „cash”, co odzwierciedla oczekiwania, że regionalne banki centralne nie będą podążać ścieżką polityki EBC i Fed. Równo ważony koszyk carry obejmujący CZK, HUF i PLN wobec EUR i USD był nieznacznie poniżej 1% zysku od początku roku, jednocześnie pozostając ok. 2,5 pp poniżej ekwiwalentu „cash”. EUR w ostatnich tygodniach jest pod presją ryzyka związanego z długiem publicznym, podczas gdy zacieśnienie warunków finansowych nie skłoniło EBC do odejścia od obecnego kursu.
Relatywna stopa zwrotu carry FX a polityka regionalnych banków centralnych
Aktywa Europy Środkowo‑Wschodniej w październiku wypadły gorzej, ponieważ carry na walutach CE3 wobec EUR i USD pozostawało w tyle za stopami zwrotu z instrumentów o charakterze „cash”, co odzwierciedla oczekiwania, że regionalne banki centralne nie będą podążać ścieżką polityki EBC i Fed. Równo ważony koszyk carry obejmujący CZK, HUF i PLN wobec EUR i USD był nieznacznie poniżej 1% zysku od początku roku, jednocześnie pozostając ok. 2,5 pp poniżej ekwiwalentu „cash”. EUR w ostatnich tygodniach jest pod presją ryzyka związanego z długiem publicznym, podczas gdy zacieśnienie warunków finansowych nie skłoniło EBC do odejścia od obecnego kursu.
Stabilizacja na rynku długu i ryzyka dla deficytów
CEE fixed income wykazywał większą stabilność: realne stopy procentowe określano jako sprzyjające duration, a ważony emisjami koszyk łącznej stopy zwrotu dla obligacji CEE kontynuował odbicie mimo trudniejszych warunków dla kredytu oraz dla podobnie ocenianych dłużników skarbowych z rynków wschodzących. Przy stromieniu krzywych dochodowości banki centralne CEE mogą utrzymać stopy bez zmian, pozostawiając walutom rolę kanału dostosowania. Ryzyka w górę dla deficytów wiązano z utrzymującymi się wysokimi kosztami finansowania oraz potencjalną potrzebą dodatkowego wsparcia energetycznego zimą w warunkach globalnych wyzwań podażowych, podczas gdy wszelkie premie za ryzyko w strefie euro mogłyby zostać wzmocnione w przypadku CEE i ciążyć wynikom względem USD, CHF oraz innych bezpiecznych przystani.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
