Ropa Brent i europejski gaz ziemny wzrosły w tym tygodniu, ale różnie reagują na ryzyka podażowe na Bliskim Wschodzie. Notowania Brent są podtrzymywane przez przekierowane przepływy ropy, podczas gdy europejski gaz pozostaje ograniczony przez utracone wolumeny LNG z Kataru oraz ładunki z USA przekierowane do Azji; perspektywa zrewidowanych zasad tranzytu przez Cieśninę Ormuz nie usunęła niepewności, a wrażliwość cen na rozwój wydarzeń w konflikcie z Iranem pozostaje podwyższona.
W ujęciu fundamentalnym zarówno IEA, jak i OPEC obniżyły swoje prognozy popytu na ropę na ten rok o 200 tys. baryłek dziennie. IEA zakłada obecnie spadek popytu o 1,6 mln baryłek dziennie, podczas gdy OPEC nadal prognozuje wzrost o 580 tys. baryłek dziennie, a IEA oczekuje, że podaż spoza OPEC+ wzrośnie o 690 tys. baryłek dziennie. Jednocześnie straty produkcji w regionie Zatoki Perskiej mają obniżyć łączną podaż o 4,3 mln baryłek dziennie; IEA szacuje deficyt w III kwartale na 1,8 mln baryłek dziennie, czyli o 1 mln baryłek dziennie więcej niż wcześniej oczekiwano. Dane o produkcji przemysłowej w Chinach, które zostaną opublikowane w najbliższy poniedziałek, mają pomóc w aktualizacji szacunków lipcowego przerobu ropy i pracy rafinerii.
Strategie na instrumentach pochodnych i rozchodząca się zmienność
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych pozycjonowali się pod rozchodzącą się zmienność pomiędzy ropą Brent a europejskim gazem ziemnym w nadchodzących tygodniach. Podczas gdy Brent jest obecnie wspierany przez przekierowane przepływy, europejski gaz mierzy się ze strukturalnie bardziej napiętą sytuacją z powodu utraconego katarskiego LNG oraz przekierowanych ładunków z USA. Aby wykorzystać tę dywergencję, sugerujemy zakup długich opcji kupna (long call) na europejski gaz ziemny (TTF) przy jednoczesnym zastosowaniu strategii na rynek boczny, takich jak iron condor, na ropie Brent.
Globalne statystyki podaży wskazują na głęboki deficyt rynkowy: IEA raportuje niedobór w III kwartale na poziomie 1,8 mln baryłek dziennie. Nawet gdy OPEC+ debatuje nad terminem wygaszania 2,2 mln baryłek dziennie dobrowolnych cięć, bieżąca fizyczna ciasnota rynku utrzymuje ceny na podwyższonych poziomach. Uważamy, że traderzy powinni kupować krótkoterminowe opcje kupna na Brent jako zabezpieczenie przed ryzykiem nagłej eskalacji w korytarzach tranzytowych na Bliskim Wschodzie.
Dane z Chin i ryzyka podażowe dla ropy oraz europejskiego gazu
Nadchodzące dane o produkcji przemysłowej w Chinach to kolejny kluczowy katalizator, zwłaszcza że tamtejszy przerób w rafineriach ostatnio zniżkował w okolice 14 mln baryłek dziennie. Jeśli dane pokażą utrzymujące się schłodzenie gospodarcze, oczekiwania dotyczące globalnego popytu na ropę najprawdopodobniej ponownie zostaną obniżone. Zalecamy budowanie taktycznych krótkich pozycji na kontraktach na ropę z najbliższym terminem dostawy (front-month), jeśli chiński przerób nie zacznie się odbudowywać.
Historycznie europejskie ceny gazu ziemnego były bardzo wrażliwe na globalne przesunięcia podaży; ostatnio ceny TTF wynosiły średnio ok. 35–40 euro za MWh. Ponieważ europejscy kupujący muszą agresywnie konkurować z Azją o ograniczone ładunki LNG, każde nagłe wstrzymanie tranzytu wywoła gwałtowne skoki cen. Sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread na europejskim gazie, aby uchwycić ten potencjał wzrostowy przy jednoczesnym ścisłym ograniczeniu ryzyka spadkowego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
