Napięcia między USA a Iranem ponownie wzrosły, podnosząc ryzyko dla infrastruktury energetycznej oraz ruchu tankowców przez Cieśninę Ormuz, podczas gdy Teheran ostrzegł też firmy żeglugowe przed korzystaniem z tras omijających Ormuz. Po załamaniu się memorandum o zawieszeniu broni USA–Iran, podpisanego w czerwcu, ruch tankowców przez cieśninę gwałtownie spadł. Prezydent Trump powiedział, że USA uderzą w irańskie mosty i infrastrukturę energetyczną, jeśli Iran zaatakuje jednostki przepływające przez Ormuz, a Iran odpowiedział, że w razie ataku na własne aktywa energetyczne uderzy w obiekty energetyczne w całej Zatoce.
Obawy o podaż rozlały się także na Morze Czerwone, gdzie Huti mieli zaatakować dwa saudyjskie tankowce naftowe, narażając na ryzyko ruch przez cieśninę Bab al-Mandab. Szlak ten stał się ważniejszym alternatywnym korytarzem dla regionalnego eksportu ropy, co zwiększa wrażliwość rynku na wszelkie zakłócenia. Brent odbił w tym miesiącu powyżej 90 USD/bbl, odzwierciedlając wyższe postrzegane ryzyko szerszego, globalnego szoku energetycznego.
Premie geopolityczne i zmienność rynku
Wraz ze wzrostem notowań ropy Brent powyżej 90 USD za baryłkę w lipcu obserwujemy istotną premię za ryzyko geopolityczne wycenioną na rynkach energii. Narastające tarcia między USA a Iranem, w połączeniu z zagrożeniami dla Cieśniny Ormuz, sprawiają, że krótkoterminowa podaż staje się wysoce nieprzewidywalna. Zalecamy traderom instrumentów pochodnych przygotowanie się na podwyższoną zmienność cen w nadchodzących tygodniach, gdy te kluczowe „wąskie gardła” tranzytowe znajdują się pod bezprecedensową presją.
Historycznie przez Cieśninę Ormuz przepływa ok. 20 mln baryłek ropy dziennie, czyli około jedna piąta globalnego zużycia płynnych paliw ropopochodnych. Aby zabezpieczyć się przed nagłymi zakłóceniami podaży, rekomendujemy zakup opcji call na Brent out-of-the-money, pozwalających skorzystać na gwałtownych wybiciach w górę. Implikiwana zmienność na opcjach na ropę szybko rośnie i oczekujemy, że indeks zmienności ropy naftowej będzie naśladował skoki z poprzednich kryzysów, przekraczające 30%.
Strategie transakcyjne na niepewnych rynkach energii
Sugerujemy również wykorzystanie spreadów kalendarzowych, aby skorzystać z pogłębiającej się backwardation na krzywej terminowej, gdzie ceny w najbliższych terminach notowań utrzymują się z wyraźną premią względem dalszych miesięcy. Poprzez kupno kontraktów z najbliższego miesiąca i sprzedaż kontraktów z dalszych terminów można skorzystać z natychmiastowego zacieśnienia rynku. Takie podejście ogranicza ryzyko spadkowe, jeśli premia geopolityczna nagle zniknie.
Wreszcie należy zakładać, że giełdy podniosą wymagania depozytowe (margin), które historycznie rosną o 15%–25% podczas dużych szoków energetycznych. Traderzy powinni ograniczyć dźwignię i utrzymywać wyższe bufory płynności, aby przetrwać nagłe, śróddzienne wezwania do uzupełnienia depozytu. Utrzymywanie umiarkowanych wielkości pozycji pozwoli pozostać w grze i wykorzystać te bardzo zyskowne, lecz zmienne ruchy rynkowe.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
