Brazylijski wskaźnik S&P Global Manufacturing PMI wzrósł w czerwcu do 50,8 z 49,1 miesiąc wcześniej, ponownie przekraczając próg 50,0 oddzielający ekspansję od kurczenia się aktywności. Odczyt wskazuje na powrót warunków wzrostu w sektorze wytwórczym po okresie pogorszenia.
Główny indeks badania, opracowywany przez S&P Global, pokazuje poprawę ogólnych warunków prowadzenia działalności pod koniec II kwartału. Czerwcowy poziom sugeruje umiarkowane ożywienie po wcześniejszym odczycie poniżej 50 pkt, sygnalizując, że produkcja, nowe zamówienia oraz sytuacja na rynku pracy były — w ujęciu netto — lepsze niż w maju.
Implikacje rynkowe odbicia PMI w przemyśle
Skok brazylijskiego PMI dla przemysłu do 50,8 jest dla nas istotnym sygnałem „byczym”. Przejście od kurczenia się aktywności w maju do ekspansji w czerwcu sugeruje, że spowolnienie gospodarcze może osiągać dołek szybciej, niż oczekiwano. To pozytywne zaskoczenie powinno skłonić nas do ponownej oceny nastawienia „niedźwiedziego” wobec brazylijskich aktywów.
Uważamy, że dane te wspierają scenariusz zwyżki indeksu Ibovespa, ponieważ poprawa aktywności w przemyśle może przełożyć się na lepsze wyniki spółek. Indeks miał trudności z trwałym wybiciem powyżej 135 000 pkt, a ten impuls może dostarczyć brakującego katalizatora. Rozważamy zakup sierpniowych opcji call na ETF EWZ, aby skorzystać z potencjalnego wzrostu w nadchodzących tygodniach.
Silniejsze dane makro powinny również przyciągać kapitał zagraniczny, wspierając reala brazylijskiego. Kurs USD/BRL, który — jak wynika z ostatnich danych banku centralnego — wynosił średnio ok. 5,10 w II kwartale, może teraz testować poziom 5,00. Dostrzegamy okazję w sprzedaży krótkoterminowych opcji put na BRL, zakładając spadek zmienności po stronie ryzyka osłabienia waluty.
Konsekwencje dla polityki pieniężnej i stóp procentowych
Powrót do ekspansji komplikuje perspektywy kolejnej decyzji Banco Central do Brasil w sprawie stóp procentowych. Przy stopie Selic na poziomie 9,5% rynek wyceniał obniżkę do końca III kwartału. Tak mocne dane istotnie zmniejszają prawdopodobieństwo takiego scenariusza, ponieważ bank centralny może w większym stopniu koncentrować się na utrzymaniu inflacji w ryzach — ta wyniosła 4,1% r/r w maju.
Historycznie trwałe utrzymanie PMI powyżej 50 pkt poprzedzało okresy przyspieszenia gospodarczego, co było widoczne m.in. w odbiciu w 2021 r. Choć pojedynczy odczyt nie przesądza o trendzie, skala skoku z 49,1 do 50,8 wymaga naszej uwagi. Koncentrujemy się teraz na redukcji zakładów na agresywne cięcia stóp w kontraktach terminowych na stopy procentowe.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
