Bank Anglii utrzymał stopę Bank Rate na poziomie 3,75%, a gubernator Andrew Bailey podkreślił, że komitet nie zbliża się do podwyżki, mimo że monitoruje ryzyka inflacyjne związane z konfliktem USA–Iran oraz możliwością eskalacji. Decydenci powtórzyli, że są gotowi zareagować, jeśli inflacja okaże się trwale podwyższona, wskazali jednak również, że presja cenowa okazała się słabsza od oczekiwań.
Po decyzji osłabiła się rynkowa wycena wrześniowej podwyżki. Podział głosów w Monetary Policy Committee (MPC) pokazał, że trzech członków opowiedziało się za podwyżką o 25 pb, natomiast sześciu zagłosowało za pozostawieniem polityki bez zmian; większość wskazywała na łagodniejszą presję inflacyjną.
Implikacje dla krótkoterminowych stóp procentowych i rynku długu skarbowego
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych dostosowanie pozycji w krótkoterminowych stopach procentowych w funtach (STIR), ponieważ decyzja Banku Anglii o utrzymaniu stóp na poziomie 3,75% wyraźnie przestawiła rynkową wycenę. Implikowane prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki w kontraktach futures na SONIA spadło z ponad 40% w ubiegłym tygodniu do poniżej 15% po gołębich komentarzach gubernatora Baileya. Rekomendujemy zajęcie długiej pozycji w kontraktach SONIA z terminem grudzień 2026, aby skorzystać na wygaszaniu jastrzębich oczekiwań.
Oczekujemy również wzrostu cen krótkoterminowego długu skarbowego Wielkiej Brytanii, co czyni zakup opcji call na kontrakty futures na dwuletnie Gilty szczególnie atrakcyjnym. Historycznie, gdy komitet polityki pieniężnej wykazuje wyraźny podział, ale utrzymuje się stanowisko większości—jak obecny rozkład 6–3—rentowności krótkiego końca krzywej mają tendencję do stopniowego spadku w kierunku stopy polityki. Obecnie rentowność dwuletnich Giltów oscyluje w okolicach 3,90%, a w najbliższych tygodniach zakładamy możliwość zjazdu w stronę 3,65%.
Strategie dla instrumentów pochodnych na waluty i zabezpieczeń makro
Na rynku instrumentów pochodnych na waluty sugerujemy pozycjonowanie pod osłabienie funta poprzez opcje, szczególnie wobec dolara amerykańskiego. Przy łagodniejącej presji inflacyjnej w Wielkiej Brytanii do prognozowanych 2,3% w tym kwartale oraz „odpychaniu” podwyżek przez BoE, GBP/USD znajduje się pod presją spadkową w kierunku wsparcia 1,2600. Preferujemy zakup krótkoterminowych opcji put na GBP/USD, aby zabezpieczyć się lub skorzystać na zanikającej dywergencji w polityce pieniężnej.
Choć krajowa inflacja pozostaje stłumiona, nie można ignorować ryzyk ogonowych wynikających z trwającego konfliktu USA–Iran, który mógłby szybko podbić ceny energii i ponownie wywołać jastrzębi sprzeciw. Zalecamy utrzymywanie części portfela w out-of-the-money opcjach call na ropę Brent jako taniego zabezpieczenia makro. Taka zrównoważona konstrukcja pozwala korzystać z pauzy BoE, a jednocześnie chroni przed nagłymi, geopolitycznie napędzanymi szokami inflacyjnymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
