Bazowa inflacja w Tokio, z wyłączeniem świeżej żywności i energii, wzrosła w czerwcu do 1,9% r/r, wobec 1,6% poprzednio. Ruch ten wskazuje na silniejszą, bazową presję cenową w stolicy.
Dane dotyczą tokijskiego CPI liczonego z wyłączeniem żywności i energii — miary obserwowanej jako wskaźnik inflacji trendowej. Odczyt za czerwiec oznacza przyspieszenie o 0,3 pkt proc. względem poprzedniej wartości.
Implikacje dla polityki pieniężnej i rynków walutowych
Najnowsze dane inflacyjne z Tokio pokazują bazową inflację na poziomie 1,9%, czyli tuż u progu celu Banku Japonii wynoszącego 2%. To najsilniejszy dotąd sygnał, że inflacja zaczyna się utrwalać, co może zmusić bank centralny do działania. Naszym zdaniem znacząco zwiększa to prawdopodobieństwo zmiany nastawienia — takiej jak podwyżka stóp procentowych lub dalsze ograniczanie skupu obligacji — na posiedzeniach BoJ w lipcu lub sierpniu.
W naszej ocenie najbardziej bezpośrednia okazja inwestycyjna dotyczy rynku walutowego. Jen japoński powinien zauważalnie się umocnić, gdy rynek zacznie wyceniać podwyżkę stóp. Ponieważ USD/JPY niedawno dotarł do wieloletnich maksimów powyżej 165, widzimy mocne argumenty za cofnięciem się w kierunku poziomu 160 w nadchodzących tygodniach, czyli ruchem przekraczającym 3%.
Wpływ na obligacje i akcje
Ten odczyt inflacji ma też bezpośrednie przełożenie na rynek obligacji. W tym tygodniu rentowność 10-letnich japońskich obligacji skarbowych (JGB) wzrosła do 1,15% w oczekiwaniu na bardziej restrykcyjną politykę. Należy teraz oczekiwać utrzymania presji na wzrost rentowności, co czyni bardziej atrakcyjnymi strategie zakładające spadek cen obligacji, takie jak krótkie pozycje w kontraktach terminowych na JGB.
Na koniec warto zachować ostrożność wobec japońskich akcji. Silniejszy jen obniża rentowność kluczowego dla Japonii sektora eksporterów, a wyższe stopy procentowe stanowią czynnik hamujący dla szerokiego rynku. Nikkei 225 handlowany jest w pobliżu 41 tys. pkt, jednak warto rozważyć zakup opcji put jako zabezpieczenie przed potencjalną korektą, pamiętając o zmienności, która pojawiła się, gdy BoJ zakończył okres ujemnych stóp w marcu 2024 r.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
