Bazowa inflacja w Meksyku w pierwszej połowie lipca wzrosła o 0,16%, zgodnie z prognozami. Odczyt wskazuje na stabilne, utrzymujące się presje cenowe w tym okresie, bez odchylenia od oczekiwań rynkowych.
Dane za pół miesiąca stanowią wczesny sygnał szerszych trendów inflacyjnych i będą obserwowane wraz z nadchodzącymi danymi za cały miesiąc oraz komunikacją władz monetarnych w celu potwierdzenia dynamiki inflacji bazowej.
Perspektywy polityki pieniężnej i oczekiwania na obniżki stóp
Ponieważ bazowa inflacja w Meksyku w pierwszej połowie lipca wypadła zgodnie z oczekiwaniami na poziomie 0,16%, uważamy, że bank centralny, Banco de México, ma jasną ścieżkę do kontynuacji obniżek stóp procentowych. Tak stabilny odczyt sugeruje, że presje cenowe w ujęciu bazowym wygasają w kierunku oficjalnego celu banku na poziomie 3,0%. Oczekujemy, że to stabilne tło makroekonomiczne zachęci decydentów do obniżenia stopy referencyjnej na najbliższym posiedzeniu w sierpniu.
Implikacje dla strategii na instrumentach pochodnych i rynków finansowych
Dla traderów instrumentów pochodnych najbardziej bezpośrednią strategią jest ekspozycja na swapy stopy procentowej oparte o meksykańską stopę TIIE. Skoro bank centralny jest gotowy do łagodzenia polityki pieniężnej, rekomendujemy zajmowanie pozycji „receive fixed” (odbiór stałej stopy) w krótkim i średnim terminie w kontraktach TIIE. Historycznie, gdy inflacja bazowa wypada zgodnie z oczekiwaniami, rentowności swapów szybko dostosowują się w dół, ponieważ rynek wycenia bardziej agresywny cykl cięć stóp.
Dostrzegamy też atrakcyjną okazję na meksykańskich obligacjach skarbowych, znanych jako Mbonos, szczególnie w segmencie zapadalności pięć–dziesięć lat. W miarę spadku rentowności w reakcji na niższe oczekiwania dotyczące stóp, ceny Mbonos będą rosnąć, co czyni długie pozycje lub opcje call na te obligacje potencjalnie bardzo dochodowymi. Podczas wcześniejszych faz łagodzenia, m.in. gdy bank centralny rozpoczął cięcia po historycznym szczycie stopy na poziomie 11,25%, instrumenty pochodne na obligacje przynosiły istotne zwroty wraz z kompresją rentowności.
Na koniec sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych uważnie przyjrzeli się rynkowi opcji na meksykańskie peso (MXN). Niższe stopy procentowe zwykle zmniejszają atrakcyjność peso dla inwestorów realizujących strategie carry trade, co może przełożyć się na łagodną deprecjację waluty w krótkim terminie. Aby to wykorzystać, warto rozważyć zakup opcji call na parę USD/MXN jako zabezpieczenie przed słabszym peso w miarę zawężania się różnicy stóp procentowych między Meksykiem a USA.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
