Bazowa, zharmonizowana inflacja HICP w strefie euro pozostała w czerwcu bez zmian, a miesięczna dynamika utrzymała się na poziomie 0,2%. Dane wskazują na stabilne bazowe presje cenowe względem maja, ponieważ miary bazowe wyłączają zmienne komponenty, takie jak energia i żywność.
Czerwcowy odczyt utrzymuje sekwencyjne tempo inflacji bazowej na stałym poziomie, zamiast przyspieszać lub wyhamowywać w ujęciu miesiąc do miesiąca. Przy wzroście bazowego HICP o 0,2% m/m najnowszy odczyt nie sygnalizuje zmiany krótkoterminowego trendu bazowych cen konsumenckich w całym bloku walutowym.
Stabilizacja inflacji wspiera przewidywalną politykę pieniężną
Utrzymanie bazowego HICP w strefie euro na poziomie 0,2% m/m w czerwcu to wyraźny sygnał stabilizowania się inflacji bazowej. Taka konsekwencja jest spójna z postępem Europejskiego Banku Centralnego w kierunku celu 2% r/r, co sugeruje, że agresywne podwyżki stóp pozostają zdecydowanie poza scenariuszem. Dla traderów instrumentów pochodnych przewidywalne tło makroekonomiczne przesuwa akcent na pozyskiwanie dochodu z premii (yield), a nie na zabezpieczanie się przed skokami inflacji.
Strategie na instrumentach pochodnych i implikacje dla wycen aktywów
Rekomendujemy, aby traderzy opcji rozważyli wykorzystanie niskiej zmienności implikowanej w aktywach denominowanych w euro. Ponieważ niepewność inflacyjna maleje, zmienność implikowana na kontraktach terminowych Euribor oraz opcjach na EUR/USD ma przestrzeń do dalszego spadku. Sprzedaż premii poprzez strategie typu iron condor lub krótkie straddle na Euro Stoxx 50 może okazać się w nadchodzących tygodniach bardzo dochodowa.
W segmencie derywatów na rynku długu oczekujemy stopniowego dalszego steepeningu krzywej rentowności w strefie euro. Przy utrzymaniu inflacji bazowej w czerwcu na poziomie 0,2% ECB z dużym prawdopodobieństwem będzie kontynuował łagodne, stopniowe obniżki stóp procentowych, wspierając krótkoterminowy dług w euro. Traderzy powinni rozważyć długie pozycje w kontraktach na dwuletnie Schatz przy jednoczesnym krótkim nastawieniu na dłuższe kontrakty Bund, aby skorzystać na rozszerzaniu się spreadu rentowności.
Historycznie, gdy miesięczna inflacja bazowa w strefie euro stabilizuje się na poziomie 0,2% lub niższym, para EUR/USD ma tendencję do pozostawania pod presją spadkową ze względu na rosnące różnice stóp procentowych względem USA. Jeśli nadchodzące dane z USA o sprzedaży detalicznej lub inflacji pozostaną mocne, oczekujemy osłabienia euro w kierunku poziomu 1,0700. Pozycjonowanie pod słabsze euro poprzez out-of-the-money opcje put stanowi relatywnie niskoryzykowny sposób o korzystnym profilu zysku do ryzyka na rozegranie tej dywergencji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
