Gubernator Rezerwy Federalnej Michael Barr powiedział, że dalsze podwyżki stóp procentowych będą prawdopodobnie konieczne, aby sprowadzić inflację z powrotem do celu 2%, ponieważ bilans ryzyk przesunął się w stronę stabilności cen, podczas gdy ryzyka na rynku pracy osłabły. Jego wypowiedzi oceniono jako jastrzębie — FXS Speechtracker wskazał 8/10 wobec historycznej średniej 7/10 — a komentarze sugerowały „rekalibrację” polityki po tym, jak była ona „źle ustawiona” (out of position), gdy inflacja nie zmierza w sposób przekonujący w kierunku celu mimo silnego wzrostu gospodarczego i solidnego tła na rynku pracy.
Miary postrzeganego nastawienia Fed również wzrosły: FXS Fed Sentiment Index podniósł się o 0,42 pkt do 148,81. Na rynkach indeks dolara (US Dollar Index) utrzymał trend wzrostowy i na szczycie sesji handlowany był powyżej 101,00 — najwyżej od końca lipca — rosnąc w ujęciu dziennym o 0,5%. Fed działa w oparciu o mandaty stabilności cen i pełnego zatrudnienia, a głównym narzędziem jest stopa procentowa; osiem posiedzeń decyzyjnych rocznie odbywa się w ramach Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), w którym uczestniczy 12 osób. QE (luzowanie ilościowe) zwiększa akcję kredytową i zwykle osłabia USD, natomiast QT (zacieśnianie ilościowe) stanowi proces odwrotny i zazwyczaj wspiera dolara.
Konsekwencje rynkowe i strategie transakcyjne
Obserwujemy znaczącą zmianę oczekiwań rynkowych, gdy indeks dolara przebija 101,00 po dzisiejszym zaskakująco jastrzębim tonie Fed. Skoro decydenci ostrzegają, że inflacja nie hamuje jeszcze wystarczająco szybko, należy przygotować się na dłuższy okres bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej. Ten nagły zwrot oznacza, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni niezwłocznie ponownie ocenić ekspozycję na aktywa ryzykowne.
Na rynku walutowym rekomendujemy pozycjonowanie pod dalszą dominację dolara, szczególnie wobec nisko oprocentowanych walut, takich jak euro i jen. Kupno opcji call na USD out-of-the-money lub zastosowanie strategii bear put spread na parze EUR/USD może pomóc wykorzystać to momentum. Historycznie, gdy Fed przyjmuje tak jastrzębie nastawienie, „greenback” potrafi szybko powtórzyć rajd z końcówki 2022 r., kiedy DXY wzrósł w okolice 114.
Oczekujemy również skoku krótkoterminowych rentowności obligacji skarbowych USA, gdy rynek zacznie wyceniać możliwość kolejnych podwyżek stóp. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć krótką pozycję na płynnych kontraktach terminowych na Treasuries lub zakup opcji put na ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT). W poprzednich cyklach zacieśniania, takich jak agresywne ruchy w latach 2022–2023, rentowność 2-letnich obligacji USA rosła gwałtownie, co pokazuje, że pozycjonowanie pod spadek cen obligacji bywało historycznie solidnym scenariuszem.
Podejścia do zabezpieczania akcji i zmienności
Spółki wzrostowe oraz główne indeksy, takie jak Nasdaq 100, są bardzo wrażliwe na wzrost stóp i prawdopodobnie znajdą się pod presją spadkową. Zalecamy zakup ochronnych opcji put na S&P 500 w celu zabezpieczenia istniejących portfeli akcyjnych przed nagłą korektą. Zastosowanie strategii opartych na zmienności, takich jak long straddle, również może przynieść dobre rezultaty, ponieważ w najbliższych tygodniach wzrośnie niepewność makroekonomiczna.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
