Bank Tajlandii (BoT) na posiedzeniu 24 czerwca utrzymał stopę referencyjną bez zmian na poziomie 1,00%, wydłużając drugi z rzędu jednomyślny „hold” i pozostawiając koszty kredytu w pobliżu czteroletnich minimów. Decyzja ta odbiega od ruchów innych banków centralnych Azji Południowo‑Wschodniej, które w reakcji na wojnę z Iranem zacieśniały politykę, aby wspierać waluty i kotwiczyć oczekiwania inflacyjne. DBS Group Research oczekuje, że BoT pozostanie w trybie „wait‑and‑see” przez resztę 2026 r., co jest spójne z oczekiwaniami rynku długu.
BoT wskazał, że łagodne nastawienie wspiera ożywienie, które pozostaje słabe i nierównomierne, a bank „przeziera” przez przejściową, podażową presję inflacyjną, zamiast obniżać lub podnosić stopy. Podniósł prognozę wzrostu PKB na 2026 r. do 2,3% z 1,5%, ale obniżył projekcję na 2027 r. do 1,8% z 2,0%. Prognozy inflacji lekko zredukowano: do 2,8% na 2026 r. z 2,9% oraz do 1,4% na 2027 r. z 1,5% — przy założeniu, że w najbliższym okresie inflacja będzie powyżej celu 1–3%, po czym w przyszłym roku spadnie poniżej punktu środkowego. Bank centralny przypisał ostatnie osłabienie tajskiego bahta wobec dolara amerykańskiego zmianie nastawienia polityki Fed.
Implikacje rynkowe utrzymania stopy na niezmienionym poziomie
Uważamy, że decyzja Banku Tajlandii o utrzymaniu stopy referencyjnej na 1,00% tworzy przewidywalne otoczenie na najbliższe tygodnie. Ta stabilność sugeruje, że implikowana zmienność na krótkoterminowych instrumentach pochodnych na tajskie stopy procentowe prawdopodobnie pozostanie niska. Traderzy powinni rozważyć strategie korzystające z braku ruchu, ponieważ bank centralny zasygnalizował cierpliwe, „on-hold” nastawienie do 2026 r.
Rosnąca różnica między stopą Tajlandii na poziomie 1,00% a znacznie wyższą stopą Rezerwy Federalnej USA, obecnie 5,50%, będzie prawdopodobnie utrzymywać presję spadkową na tajskiego bahta. Kurs USD/THB wzrósł już z okolic 35,50 do 36,80 w ciągu ostatniego roku i w naszej ocenie trend ten będzie kontynuowany. Postrzegamy zakup opcji call na USD/THB lub transakcje forward jako logiczną reakcję na tę wyraźną dywergencję polityk.
Perspektywy dla akcji i turystyki
Bank centralny wydaje się skłonny tolerować inflację powyżej przedziału celu, aby wspierać gospodarkę. Ponieważ najnowsze dane o inflacji za maj 2026 r. wyniosły 2,7%, władze traktują tę presję cenową jako przejściową. Priorytetem pozostaje podtrzymanie prognozy wzrostu PKB na ten rok na poziomie zaledwie 2,3%, co sugeruje, że podwyżki stóp nie są w najbliższym czasie na horyzoncie.
Tak łagodna polityka to pozytywny sygnał dla tajskiego rynku akcji. Słabszy baht wspiera również kluczowy sektor turystyczny, który w pierwszych pięciu miesiącach 2026 r. przyjął już ponad 15 mln zagranicznych odwiedzających. W tych sprzyjających warunkach dostrzegamy okazje do strategii nastawionych na wzrost na indeksie SET50.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
