Bank Negara Malaysia pozostawił stopę overnight policy rate bez zmian na poziomie 2,75%, wskazując, że taki poziom jest spójny ze stabilnością cen oraz zrównoważonym wzrostem. Gospodarka Malezji zwiększyła się o 5,7% w I półroczu, a decydenci oczekują w tym roku wzrostu w okolicach 5%, wspieranego przez mocniejszy eksport i odporny popyt krajowy. Jako czynniki wzrostu wymieniono również handel związany z technologiami, turystykę i inwestycje.
Inflacja pozostawała pod kontrolą: inflacja CPI i bazowa wyniosły średnio odpowiednio 1,8% i 2,0% w pierwszych siedmiu miesiącach, a przełożenie wyższych kosztów zewnętrznych na ceny określono jako ograniczone. Komitet Polityki Pieniężnej wskazał na ryzyka wynikające z napięć na Bliskim Wschodzie, podwyższonych cen surowców oraz zacieśnienia globalnych warunków finansowych, dodając, że polityka pozostanie bez zmian przy monitorowaniu presji inflacyjnej i popytu krajowego.
Strategie handlu stopami procentowymi i walutami
Uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni skoncentrować się na swapach stopy procentowej (IRS) denominowanych w ringgicie, ponieważ Bank Negara Malaysia utrzymuje stopę referencyjną na poziomie 2,75% przy stabilnym wzroście gospodarczym rzędu 5%. Przy inflacji krajowej zakotwiczonej w pobliżu 2% krótkoterminowe stawki swapowe prawdopodobnie pozostaną w najbliższych tygodniach w trendzie bocznym. Sugerujemy pozycjonowanie pod spłaszczenie krzywej dochodowości poprzez przyjmowanie stałej stopy (receive fixed) na tenorach 2–5 lat, aby wykorzystać stabilny poziom rentowności.
Malezyjski ringgit wykazuje znaczną odporność, ostatnio utrzymując się w przedziale 4,15–4,30 wobec dolara USA dzięki solidnemu eksportowi i handlowi związanym z technologiami. Biorąc pod uwagę silny wzrost 5,7% w pierwszej połowie roku, rekomendujemy wykorzystanie opcji call na MYR lub kontraktów forward, aby skorzystać z potencjalnego umocnienia waluty. Strategia ta pozwala wykorzystywać stabilny „spread” stóp procentowych w sytuacji, gdy zachodnie banki centralne kontynuują cykle łagodzenia polityki.
Rekomendacje zabezpieczenia surowców i zmienności
Skoro decydenci wskazują podwyższone ceny surowców i napięcia na Bliskim Wschodzie jako kluczowe ryzyka, instrumenty pochodne powiązane z rynkiem surowców zasługują na natychmiastową uwagę. Referencyjne malezyjskie kontrakty futures na ropę palmową (CPO) były ostatnio notowane w pobliżu 3 900 ringgitów za tonę metryczną, oferując aktywne pasma wahań. Zalecamy stosowanie strategii collar na instrumentach pochodnych na produkty rolne i energię, aby chronić portfele przed nagłymi szokami podażowymi.
Wobec perspektywy dalszego zacieśniania globalnych warunków finansowych, handel zmiennością na opcjach FX rynków wschodzących stanowi istotną „poduszkę bezpieczeństwa”. Dane historyczne sugerują, że nagłe skoki globalnych rentowności obligacji mogą wywołać krótkotrwałe odpływy kapitału, przejściowo wywierając presję na lokalne aktywa mimo dobrych fundamentów krajowych. Sugerujemy zakup krótkoterminowych opcji put na ringgita, aby relatywnie niskim kosztem zabezpieczyć się przed takimi nagłymi, zewnętrznie napędzanymi przesunięciami rynkowymi w perspektywie najbliższego miesiąca.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
