Bank Negara Malaysia utrzymał stopę Overnight Policy Rate na poziomie 2,75% i zaostrzył przekaz, rezygnując z wcześniejszego sformułowania, że polityka jest „odpowiednia”, a zamiast tego określając nastawienie jako „spójne z” utrzymaniem stabilności cen oraz trwałego wzrostu. Bank usunął także lipcową ocenę, że presja cenowa pozostanie ograniczona, i zapowiedział, że będzie zachowywał czujność wobec presji kosztowej oraz warunków popytu krajowego. Zmiana ta następuje przy mocniejszym wzroście gospodarczym i obawach, że wyższe globalne ceny surowców, powiązane z konfliktem na Bliskim Wschodzie, mogą przenikać do cen krajowych i płac, podczas gdy subsydia paliw nadal amortyzują szok energetyczny.
Dynamika gospodarcza pozostaje solidna: wzrost PKB wyniósł 6,0% r/r w II kw. oraz 5,7% w I półroczu; na 2026 r. bank centralny widzi obecnie wzrost w okolicach 5%, blisko górnego zakresu wcześniejszych prognoz 4–5%. Inflacja pozostaje pod kontrolą: inflacja CPI średnio 1,8%, a inflacja bazowa 2,0% w pierwszych siedmiu miesiącach 2026 r.; prognozy na 2026 r. to 1,5–2,5% dla inflacji CPI oraz 1,8–2,3% dla bazowej. Kurs USD/MYR spadł o 0,1% do 4,0420; w tym roku poruszał się w przedziale 3,88–4,16 i jest postrzegany w paśmie 4,00–4,07.
Mocniejszy ringgit: okazje transakcyjne
Widzimy wyraźną okazję do zajęcia pozycji pod umocnienie ringgita w nadchodzących tygodniach po przesunięciu banku centralnego w stronę bardziej restrykcyjnego nastawienia. Utrzymanie OPR na 2,75% przy jednoczesnym usunięciu słowa „odpowiednia” z oficjalnego komunikatu sygnalizuje, że podwyżki stóp mogą pojawić się pod koniec 2026 r. lub na początku 2027 r. Ten „jastrzębi” zwrot jest dobrze uzasadniony solidnym wzrostem PKB w II kw. na poziomie 6,0% oraz silnym eksportem, przewyższającym wiele gospodarek regionu.
Rekomendujemy, aby inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych skoncentrowali się na zakupie opcji put na USD/MYR ze strike’ami celującymi w poziom wsparcia 4,00. Para walutowa handlowana jest obecnie w okolicach 4,04, a oczekujemy testu dolnej granicy szacowanego przedziału 4,00–4,07 wraz ze wzrostem popytu komercyjnego na ringgita. Historycznie, gdy bank centralny przygotowuje rynek na zacieśnienie polityki w okresach boomu eksportowego napędzanego technologią, ringgit zyskuje trwały impet wzrostowy.
Pozycjonowanie na swapach stopy procentowej w otoczeniu zacieśniania polityki
Aby skorzystać na oczekiwanym zacieśnieniu polityki, sugerujemy również zajęcie pozycji payer na malezyjskich swapach stopy procentowej (IRS). Obecne krótkoterminowe stawki swapowe nie wyceniają jeszcze w pełni podwyżki stóp, co tworzy atrakcyjne okno wejścia, zanim szerszy rynek dokona dostosowania. Przy krajowej inflacji średnio na łagodnym poziomie 1,8% oraz rosnących globalnych ryzykach surowcowych, lokalna krzywa dochodowości jest przygotowana na przesunięcie w górę w najbliższym czasie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
