Doniesienia sugerują, że urzędnicy Banku Japonii są otwarci na podwyżkę stóp wcześniej, niż zakładali ekonomiści, ponieważ słabość jena zwiększa ryzyko wzrostu inflacji i może skłaniać firmy do podnoszenia cen. Stopa referencyjna została podniesiona na zeszłomiesięcznym posiedzeniu do 31-letniego maksimum 1%, a zmienność USD/JPY koncentruje się wokół poziomu 163.
Nadal powszechnie oczekuje się, że na posiedzeniu 31 lipca polityka pozostanie bez zmian, jednak urzędnicy mogą wykonać ruch wcześniej niż w grudniu, jeśli warunki będą tego wymagać. Według doniesień decydenci oceniają, że inflacja bazowa zbliża się do celu 2%, a uwaga przesuwa się w stronę utrzymania dynamiki cen „zakotwiczonej”; rynki wyceniają obecnie istotną szansę kolejnej podwyżki już do października.
Strategie tradingowe w obliczu oczekiwanych ruchów BoJ
W związku ze zbliżającym się posiedzeniem Banku Japonii 31 lipca oczekujemy, że handel na USD/JPY pozostanie bardzo burzliwy w okolicach poziomu 163. Historycznie, gdy bank centralny sygnalizuje szybsze podwyżki stóp, tygodniowa zmienność implikowana dla tej pary walutowej rutynowo rośnie ponad 12%–15%, gdy traderzy w pośpiechu dostosowują pozycje. Ponieważ decydenci stają się coraz bardziej otwarci na zacieśnienie jeszcze przed październikiem, doradzamy uczestnikom rynku instrumentów pochodnych przygotowanie się na gwałtowne, nagłe wahania w nadchodzących tygodniach.
Rekomendujemy zakup krótkoterminowych strategii typu straddle lub strangle, aby skorzystać z oczekiwanej zmienności bez konieczności zgadywania dokładnego kierunku ruchu jena. To podejście jest szczególnie atrakcyjne obecnie, ponieważ wycena opcji często nie doszacowuje premii wymaganej przy nagłych zwrotach w polityce banku centralnego. Jeżeli 31 lipca urzędnicy zasygnalizują podwyżkę na wczesną jesień, nagły wzrost popytu na jena szybko może przełożyć się na zyski na tych kontraktach wrażliwych na zmienność.
Zarządzanie ryzykiem i możliwości na rynku IRS
Dla traderów utrzymujących długie pozycje w dolarze sugerujemy wykorzystanie risk reversal w celu zabezpieczenia przed nagłym spadkiem USD/JPY. Najnowsze dane z rynku opcji pokazują wzrost premii za opcje call na JPY względem opcji put, co wskazuje, że rynek intensywnie zabezpiecza się przed umocnieniem jena. Zablokowanie takich opcji ochronnych już teraz może osłonić portfel, jeśli jastrzębi ton BoJ zepchnie kurs w kierunku poziomu 158.
Dostrzegamy również istotną szansę na rynku swapów stopy procentowej, aby zająć pozycję pod ewentualną październikową podwyżkę stóp. Swapy OIS (overnight index swaps) zaczynają już wyceniać znacznie wyższe prawdopodobieństwo zacieśnienia, co oznacza, że w krótkim terminie warto rozważyć płacenie stałej stopy. Zabezpieczenie tych rentowności przed sierpniowym spadkiem płynności jest skutecznym sposobem, aby wyprzedzić szerszą zmianę nastawienia rynku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
