Waluty azjatyckie w szerokim ujęciu osłabiły się od czerwcowego posiedzenia FOMC, a ruch ten łączony jest z większymi różnicami swap rates oraz amerykańskim otoczeniem stóp „wyżej na dłużej”. Najsilniejsze spadki zanotowały THB, KRW i PHP, podczas gdy INR i VND pozostawały bardziej stabilne — rozbieżność tę wiąże się z relatywnymi profilami dochodowości oraz odmiennymi ustawieniami polityki pieniężnej w regionie.
Tajski baht opisywany jest jako narażony, jako waluta o niskiej rentowności, w połączeniu z nastawieniem Banku Tajlandii zorientowanym na wzrost. Filipińskie peso również osuwało się mimo wyższego carry, przy czym dalsze spadki mogą być potencjalnie ograniczane, jeśli BSP zaostrzy politykę — zależnie od warunków zewnętrznych, takich jak brak kolejnego szoku cen energii. W Indonezji podwyżki stóp Banku Indonezji oraz działania wspierające FX są wiązane z mniejszą zmiennością, co mogłoby spowolnić deprecjację rupii, natomiast planowane cięcia programu bezpłatnych szkolnych lunchów — ok. 0,2% PKB, czyli 15% budżetu na 2026 r. — wskazywane są jako incrementalne wsparcie fiskalne.
Utrzymanie defensywnego nastawienia w warunkach siły dolara
Biorąc pod uwagę środowisko amerykańskich stóp procentowych „wyżej na dłużej”, utrzymujemy defensywne nastawienie wobec wybranych walut azjatyckich. Przy bazowym CPI w USA za maj 2026 utrzymującym się na poziomie 3,1%, wyraźnie powyżej celu Rezerwy Federalnej, dolar amerykański najprawdopodobniej pozostanie mocny w nadchodzących tygodniach. To powiększa lukę stóp procentowych i wywiera presję spadkową na waluty o niższej rentowności w regionie.
W związku z tym koncentrujemy się na strategiach z wykorzystaniem instrumentów pochodnych, które zakładają dalsze osłabienie tajskiego bahta (THB), koreańskiego wona (KRW) oraz filipińskiego peso (PHP). Baht jest szczególnie wrażliwy, ponieważ ostatni wzrost PKB Tajlandii w I kw. 2026 na poziomie zaledwie 1,7% wzmacnia priorytet banku centralnego na rzecz wzrostu, kosztem wsparcia waluty. Dostrzegamy okazje w zakupie opcji call na USD/THB, aby skorzystać na oczekiwanej deprecjacji bahta.
Filipińskie peso również pozostaje pod presją, ponieważ deficyt handlowy kraju poszerzył się do 4,8 mld USD w maju 2026, co pokazuje, że relatywnie wysoka stopa polityki pieniężnej na poziomie 6,50% nie wystarcza, by ochronić walutę. Ta presja fundamentalna sugeruje, że sprzedaż kontraktów futures na PHP jest realną strategią pozycjonowania się pod dalszą słabość. Uważamy, że wysoka dochodowość peso nie kompensuje w wystarczającym stopniu ryzyka.
Transakcje relative value i dywergencja polityki
Z kolei bezpośrednie wsparcie Banku Indonezji dla rupii, potwierdzone umiarkowanym spadkiem rezerw walutowych o 2 mld USD w ubiegłym miesiącu, skłania nas do większej ostrożności w obstawianiu przeciwko tej walucie. Tworzy to przestrzeń dla transakcji relative value, takich jak transakcja parowa polegająca na zajęciu długiej pozycji w bardziej stabilnej rupii indyjskiej (INR) przy jednoczesnym zajęciu krótkiej pozycji w tajskim bahcie (THB). Taka strategia pozwala skapitalizować dywergencję polityki w samym regionie.
Ten schemat przypomina okres 2022–2023, kiedy waluty azjatyckie wspierane przez banki centralne i mocniejsze fundamenty wyraźnie przewyższały te o niskiej rentowności. Oczekujemy kontynuacji tego trendu, co czyni kluczowym rozróżnianie między walutami, zamiast przyjmowania jednolicie niedźwiedziego spojrzenia na cały region. Nasze strategie będą faworyzować waluty, których banki centralne aktywnie bronią ich wartości.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
