Wczesne odbicie technologii w Azji — w Korei Południowej i na innych rynkach z dużym udziałem tego sektora — przygasło, gdy kontrakty terminowe na Nasdaq spadły, a pozycjonowanie stało się ostrożniejsze przed publikacją wyników Alphabetu. Mają one sprawdzić, czy cykl inwestycji w AI przekłada się na krótkoterminowe zwroty. Alphabet sygnalizował, że roczne nakłady inwestycyjne (capex) mogą wzrosnąć do 190 mld USD, ponad dwukrotnie więcej niż planowane wydatki w 2025 r., co kieruje uwagę rynku na równowagę między kosztami (m.in. amortyzacją i rosnącym zapotrzebowaniem na energię) a monetyzacją. Przy rozciągniętych oczekiwaniach inwestorzy koncentrują się na tym, czy hyperskalerzy utrzymają wydatki na chipy i centra danych, które napędzały rajd półprzewodników — nawet gdy apetyt na ryzyko się zawęża, a szeroki rynek akcji mierzy się z ostrzejszymi warunkami finansowymi.
Presję dokłada energia: Brent przesunął się w okolice środka przedziału 90 USD po niemal 30-proc. wzroście w lipcu, a wybicie powyżej 100 USD jest opisywane jako realny scenariusz w świetle ryzyk wokół cieśniny Ormuz i odnowionych gróźb Huti na Morzu Czerwonym. Droższa ropa podbija oczekiwania inflacyjne i utrzymuje rentowności amerykańskich obligacji skarbowych blisko dwumiesięcznych maksimów, podczas gdy na rynku FX preferowane są waluty oferujące wyższe dochodowości, a nie bezpieczne przystanie — co osłabia jena i franka szwajcarskiego. Jen na moment się umocnił po doniesieniach o szybszym zacieśnianiu polityki przez BoJ, jednak USD/JPY postrzegany jest jako wspierany, z zakresem 164–165 w polu widzenia przed posiedzeniem 31 lipca; USD/CHF opisuje się jako „nogę” finansującą wraz ze wzrostem globalnych rentowności.
Strategie na zmienność w technologii i na rynku energii
Radźimy traderom instrumentów pochodnych przygotować się na podwyższoną zmienność, wykorzystując ochronne opcje put lub spready kalendarzowe na głównych indeksach technologicznych przed kluczową publikacją wyników Alphabetu. Przy capexie Alphabetu, który ma wzrosnąć w kierunku 190 mld USD, tolerancja rynku na cokolwiek poniżej wybitnej monetyzacji AI jest minimalna. Historycznie, gdy nakłady kapitałowe w technologii wyprzedzają krótkoterminowy wzrost przychodów, rośnie implikowana zmienność w krótkim terminie, co czyni strategie sprzedaży premii — takie jak iron condor — atrakcyjnymi dla traderów o wyższej tolerancji ryzyka.
Aby skorzystać z narastającej presji na rynku energii, rekomendujemy kupno opcji call na Brent poza pieniądzem (out-of-the-money) z celem w okolicach 100 USD za baryłkę. Globalne zapasy ropy pozostają niebezpiecznie niskie — komercyjne zapasy w krajach OECD utrzymują się obecnie wyraźnie poniżej historycznej pięcioletniej średniej wynoszącej 2,8 mld baryłek. W miarę jak geopolityczne wąskie gardła w cieśninie Ormuz i na Morzu Czerwonym ograniczają podaż, spready call stanowią skuteczny sposób na uchwycenie tego wzrostowego impetu przy z góry zdefiniowanym ryzyku.
Forex i okazje w transakcjach carry
Na rynku walutowym sugerujemy traderom instrumentów pochodnych pozycjonowanie się pod dalszą słabość jena poprzez wykorzystanie opcji call na USD/JPY z celem w przedziale 164–165. Mimo plotek, że Bank Japonii może podnieść stopy na posiedzeniu 31 lipca, ogromna różnica rentowności względem Rezerwy Federalnej wciąż faworyzuje dolara. Historycznie, jednostronne interwencje jedynie tymczasowo hamowały deprecjację jena, co oznacza, że kupowanie spadków zmienności na USD/JPY pozostaje scenariuszem o wysokim prawdopodobieństwie.
Dla traderów szukających „czystszego” sposobu na wyrażenie transakcji carry napędzanej energią, preferujemy kupno opcji call na koronę norweską (NOK) lub zajęcie długich pozycji w kontraktach terminowych forward na NOK. Solidny eksport ropy z Norwegii oraz restrykcyjna postawa Norges Banku czynią koronę atrakcyjnym instrumentem do korzystania z Brent w połowie przedziału 90 USD. Strategia ta omija ryzyko interwencji towarzyszące jenowi, a jednocześnie pozwala utrzymać dodatni carry w środowisku wysokich stóp procentowych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
