Miesięczne saldo handlowe Argentyny za czerwiec okazało się znacznie słabsze od oczekiwań – wynika z najnowszej publikacji danych. Wynik to nadwyżka rzędu 2 mln USD wobec prognozowanej nadwyżki 2 060 mln USD.
Odczyt stanowi wyraźne rozczarowanie względem rynkowego konsensusu i wskazuje na dużo węższą, niż zakładano, poduszkę zewnętrzną w danym miesiącu. Dane sugerują, że czerwcowy bilans handlowy w ujęciu dolarowym był w praktyce bliski zera, zamiast przynieść wielomiliardową nadwyżkę wpisaną w scenariusze analityków.
Szok handlowy i natychmiastowy wpływ na walutę
Mamy do czynienia z silnym szokiem: czerwcowa nadwyżka handlowa Argentyny runęła do zaledwie 2 mln USD, wyraźnie poniżej prognozy 2,06 mld USD. Tak nagłe „wyparowanie” dolarów z eksportu istotnie ogranicza zdolność banku centralnego do odbudowy kruchych rezerw walutowych netto, które obecnie pozostają na ujemnym poziomie. Oczekujemy, że ta luka wywoła natychmiastową presję spadkową na oficjalnego peso argentyńskiego (ARS).
Strategie na rynkach instrumentów pochodnych i akcji
Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni zareagować poprzez agresywne kupno kontraktów USD/ARS typu Non-Deliverable Forward (NDF) z terminami zapadalności w sierpniu i wrześniu. Dane historyczne pokazują, że gdy saldo handlowe się załamuje, różnica między kursem oficjalnym a równoległym szybko rozszerza się powyżej 40%. Ustawienie się pod silniejszą od oczekiwań dewaluację kursu oficjalnego wydaje się obecnie najbardziej logiczną strategią na najbliższe tygodnie.
Rekomendujemy również zainteresowanie opcjami na argentyńskie akcje notowane w USA – w szczególności w segmencie dużych banków oraz spółek energetycznych, takich jak YPF. Zmienność implikowana tych opcji jest relatywnie niska, co sprawia, że długie straddle mogą być relatywnie niedrogim sposobem na zagranie oczekiwanej turbulencji rynkowej. Na wzrosty gotowe są także sovereign CDS, odzwierciedlające powrót obaw o ryzyko niewypłacalności w warunkach wysychania napływu dolarów.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
