Amerykańskie akcje pod koniec sesji lekko zyskały, ale tydzień zakończyły na minusie, ponieważ solidne dane z USA oraz oczekiwania wobec wyników NVIDIA skłaniały do domykania krótkich pozycji. Zbiorczy indeks aktywności (Composite Output Index) S&P Global osiągnął najwyższy poziom od ponad czterech lat, a analitycy Bloomberga podnieśli prognozę wzrostu PKB USA w III kwartale do 2,5%, co wspierało indeks S&P 500. Uwaga rynku koncentruje się też na działaniach Departamentu Skarbu zmierzających do ograniczenia rentowności obligacji skarbowych; Bank of America określił to mianem „Bessent put”. Niepowodzenie w opanowaniu kosztu finansowania podniosłoby wydatki na finansowanie nakładów na sztuczną inteligencję u hyperskalerów i mogłoby obciążyć spółki z sektora technologii informacyjnych. Goldman Sachs poinformował, że fundusze hedgingowe dywersyfikują ekspozycję, odchodząc od części spółek z S&P 500 na rzecz innych emitentów.
Ta sama polityka rentowności jest przedstawiana jako potencjalny katalizator przepływów typu „sell America” w kierunku innych regionów. STOXX Europe 600 rośnie od początku roku o 10% wobec 12% zwyżki S&P 500, choć luka się zmniejsza, ponieważ europejskie spółki odnotowały 18% wzrost zysku na akcję w II kwartale po płaskim wzroście w latach 2024–2025. Goldman Sachs i JPMorgan prognozują poziom STOXX Europe 600 na 670–680 pkt, czyli ok. 3% powyżej bieżących poziomów.
Ryzyka dla amerykańskiego sektora tech wynikające z polityki rentowności obligacji
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na wyraźne przesunięcie kapitału z amerykańskich gigantów technologicznych, ponieważ działania Departamentu Skarbu w zakresie kontroli rentowności mogą przynieść efekt odwrotny do zamierzonego. Jeśli koszty finansowania dla hyperskalerów inwestujących w sztuczną inteligencję wzrosną, 12-proc. rajd S&P 500 od początku roku może szybko się odwrócić. Zakup ochronnych opcji put na główne amerykańskie indeksy technologiczne lub na NVIDIA przed nadchodzącą publikacją wyników stanowi rozsądne zabezpieczenie przed tym scenariuszem spadkowym.
Szanse na europejskich akcjach
Równocześnie dostrzegamy atrakcyjną możliwość rotacji kapitału w kierunku europejskich akcji poprzez zakup długich opcji call na STOXX Europe 600. Europejski indeks zyskał w tym roku 10%, a jego wyniki są w dużej mierze wspierane imponującym, 18-proc. wzrostem zysku na akcję w II kwartale. To silne odbicie następuje po płaskim wzroście wyników korporacyjnych w latach 2024 i 2025, co pokazuje, że różnica względem USA szybko się domyka.
Największe banki inwestycyjne zakładają wzrost STOXX Europe 600 do 670–680 pkt, co oznacza dodatkowy potencjał ok. 3%. Rekomendujemy konstruowanie strategii bull call spread na instrumentach bazowych odwzorowujących europejski indeks, aby relatywnie niskim kosztem wykorzystać tę dodatnią dynamikę. Takie podejście ogranicza ryzyko kapitałowe, a jednocześnie pozwala skorzystać na zmieniających się międzynarodowych przepływach kapitału.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
