Dyskusja w USA wokół AI często koncentruje się na wypieraniu miejsc pracy, ale tekst przesuwa akcent na tworzenie firm i dyfuzję technologii, argumentując, że przewaga USA polega na szybkim przekuwaniu nowych narzędzi w nowe spółki. Małe firmy są przedstawiane jako główny kanał transmisji, ponieważ AI może obniżać minimalną efektywną skalę działania, pozwalając założycielom łączyć funkcje w ramach ról i wcześniej pokonywać bariery ekspansji. Materiał ujmuje też wpływ na zatrudnienie jako nieliniowy: „szczuplejsze” start-upy mogą potrzebować mniej osób na firmę, ale wyższe tempo powstawania spółek może zrekompensować niższą pracochłonność.
Jeśli chodzi o dane, małe firmy w USA odpowiadają za blisko 44% PKB i zatrudniają ponad 60 mln pracowników, a liczba nowych firm wzrosła o 24% od uruchomienia ChatGPT. Przywołane dane Sequoia pokazują, że mediana zatrudnienia w start-upach na etapie seed spadła z pięciu do czterech pracowników w I kw. 2023 r., choć narracja przyznaje, że w tamtym okresie panowały bardziej restrykcyjne warunki finansowania. Analiza Citadel łączy ponad 2,3 mln rekordów mikrodanowych CPS ze stycznia 2022 r. do marca 2026 r. z miarami ekspozycji na AI opracowanymi przez Budget Lab dla 541 zawodów, wskazując, że role „wystawione” na AI są coraz częściej rekrutowane poza swoimi „macierzystymi” branżami i najszybciej rosną w obszarach, które wcześniej miały najniższą koncentrację takich pracowników.
Prawdziwa szansa AI: tworzenie małych firm
Uważamy, że rynek wciąż pomija właściwą historię AI — mniej związaną z wielkimi spółkami technologicznymi, a bardziej z tworzeniem małych firm. To przejaw amerykańskiej „premii za przedsiębiorczość” (hustle premium), budującej szerszą i bardziej odporną bazę gospodarczą, niż sugerują obecne wyceny. Wskazuje to na potencjalną przewagę małych spółek w indeksach small caps, które nie odzwierciedlają jeszcze tego boomu produktywności.
Najnowsze dane Census Bureau za II kw. 2026 r. to potwierdzają: liczba wniosków o rejestrację firm o wysokim prawdopodobieństwie przejścia do aktywnej działalności (high-propensity business applications) wzrosła o 4,5%, co oznacza siódmy z rzędu kwartalny wzrost. Ten skok jest spójny z tezą, że AI obniża barierę wejścia dla przedsiębiorców. Sądzimy, że trend ma jeszcze przestrzeń do kontynuacji, wspierając długoterminową kondycję realnej gospodarki.
Z perspektywy tradingu sugeruje to, że zmienność na szerokim rynku może pozostać stłumiona. Przy VIX utrzymującym się poniżej 15 postrzegamy relatywnie podwyższoną zmienność w Russell 2000 jako okazję. Powinniśmy rozważyć sprzedaż opcji put na Russell 2000 (IWM), aby inkasować premię, jednocześnie wyrażając bycze nastawienie do tego niedocenianego silnika wzrostu.
Pozycjonowanie pod szerszy boom produktywności
Prawdziwa okazja może tkwić w strategiach relative value, czyli zakładzie na „catch-up trade” dla małych firm. Historycznie szerokie boomy produktywności, jak pod koniec lat 90., z czasem podnosiły całą gospodarkę, nie tylko liderów technologicznych. Pozycjonujemy się pod taką rotację, wykorzystując opcje w taki sposób, aby w nadchodzących miesiącach faworyzować Russell 2000 względem Nasdaq 100.
Scenariusz bazujący na prostym założeniu o AI-wypieraniu miejsc pracy wydaje się zbyt uproszczony. Raport NFIB z czerwca 2026 r. pokazał zaskakujący wzrost intencji zatrudnieniowych wśród małych firm, przy czym wiele z nich wskazywało inwestycje technologiczne jako czynnik napędowy. Wspiera to tezę, że choć „szczuplejsze” start-upy mogą początkowo zatrudniać mniej osób, to sama skala powstawania nowych firm z nawiązką kompensuje ten efekt.
Widzimy też, że „dywidenda AI” przenika do sektorów daleko wykraczających poza technologię — od logistyki po usługi konsumenckie. Ten trend „niemacierzystego” zatrudniania pracowników obeznanych z technologią poprawia efektywność w całej gospodarce. Dlatego rozważamy zakup opcji call na ETF-y z ekspozycją na przemysł i dobra konsumpcyjne wyższego rzędu (consumer discretionary), które — naszym zdaniem — są wyceniane pod scenariusz spowolnienia, do którego może nie dojść.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
