Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły, a krzywa uległa spłaszczeniu w scenariuszu bear flattening po mocniejszym odczycie CPI w USA oraz jastrzębich komentarzach gubernatora Fed Christophera Wallera, co skłoniło rynek do wyceny dalszego zacieśniania polityki pieniężnej. Oczekiwania na podwyżkę stóp w grudniu wzrosły z 25 pb do ok. 28 pb, natomiast wycena podwyżek w 2027 r. podniosła się do 45 pb z 34 pb. Rentowności na krótkim końcu krzywej poszły w górę w reakcji na te zmiany, pozostawiając krzywą bardziej płaską. Break-eveny (miary oczekiwań inflacyjnych implikowanych z rynku) rozszerzyły się, gdy tempo repricingu przyspieszyło.
Uwaga rynku przesuwa się na to, czy kolejne wypowiedzi przedstawicieli Fed (Fedspeak) wzmocnią sugestię Wallera, że może być potrzebny „ruch nadrabiający” o 50 pb, co prawdopodobnie utrzymałoby presję na krótkim końcu krzywej. Bank zwrócił też uwagę na ryzyka dla rynków obligacji indeksowanych inflacją, ostrzegając, że silnie ujemny carry na break-evenach na początku 2027 r. może stać się czynnikiem hamującym dla tej klasy aktywów.
Strategiczne podwyżki stóp i dane CPI
strategiczne podwyżki stóp, bear flattening, break-eveny, dane CPI.
Historyczne precedensy bear flattening
Zróbmy szybki przegląd statystyk bear flattening lub historycznych precedensów (np. 2022/2023 lub ostatnie epizody spłaszczania krzywej).
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
