Wzrost PKB Chin przyspieszył do 4,5% r/r w III kw. 2026 z 4,3% r/r w II kw., a mocniejsza aktywność we wrześniu pomogła ustabilizować tempo. Mimo to najnowsze dane makro nadal wskazują na słaby popyt krajowy i inwestycje, w tym spadek inwestycji w środki trwałe (fixed asset investment), podczas gdy eksport oraz sektory high-tech pozostają relatywnie odporne. Raport opisuje też konsumpcję jako ożywienie w kształcie litery K, a ostatnią dynamikę cen ujmuje jako reflację kosztową (cost-push).
Priorytety polityki gospodarczej mają przesuwać się od krótkoterminowych, cyklicznych działań wspierających konsumpcję w stronę reform strukturalnych, ukierunkowanych na wzrost dochodów gospodarstw domowych i wzmocnienie zaufania konsumentów. Wskazywane kanały to m.in. lepsze świadczenie usług publicznych, szerszy zasięg systemu zabezpieczenia społecznego oraz działania na rzecz integracji pracowników migrujących w ramach nowego modelu urbanizacji. Ponieważ wzrost nadal oceniany jest jako zgodny ze ścieżką do realizacji celu rocznego, analiza sugeruje, że w 2026 r. decydenci będą raczej sięgać po selektywne narzędzia fiskalne niż uruchamiać szeroko zakrojony impuls stymulacyjny.
Strategie na instrumentach pochodnych w warunkach ożywienia typu K
Musimy dostosować strategie na instrumentach pochodnych po odczycie 4,5% wzrostu PKB w Chinach w III kw., który pokazuje stabilne wyniki „na górnej linii”, ale maskuje słabość popytu krajowego. Przy oficjalnych celach na cały rok w zasięgu, w najbliższych tygodniach mało prawdopodobne jest uruchomienie przez decydentów masowego, szerokiego pakietu stymulacyjnego. Preferujemy strategie na indeksach akcyjnych o profilu ruchu bocznego, takie jak wystawianie iron condorów lub sprzedaż opcji covered call, aby pozyskiwać premię w środowisku niskiej zmienności.
Wyraźne ożywienie w kształcie litery K oznacza, że traderzy instrumentów pochodnych powinni unikać ogólnorynkowych zakładów i zamiast tego koncentrować się na dyspersji sektorowej. Odporność produkcji high-tech i wyniki eksportu tworzą atrakcyjne możliwości dla opcji call na koszyki zaawansowanego przemysłu i spółek półprzewodnikowych. Z drugiej strony kurczenie się inwestycji w środki trwałe sprawia, że zakup opcji put lub krótka pozycja na kontraktach terminowych na spółki z segmentu ciężkiego budownictwa i nieruchomości jest potrzebnym zabezpieczeniem.
Szanse na rynkach surowców i FX
Na rynkach surowcowych odejście od szybkich, cyklicznych „łatek” sugeruje ograniczony potencjał wzrostowy dla metali przemysłowych, takich jak miedź oraz kontrakty terminowe na rudę żelaza, w IV kwartale. Traderzy walutowi powinni oczekiwać, że juan offshore będzie poruszał się w stabilnym paśmie, ponieważ selektywne narzędzia fiskalne ograniczają ryzyko gwałtownej przeceny waluty bez wywoływania silnej fali umocnienia. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych o z góry ograniczonym ryzyku (defined-risk) na futures walutowych, aby skorzystać z tej ograniczonej zmienności w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
