Złoto (XAU/USD) pozostawało we wtorek w wąskim przedziale w godzinach handlu w USA, wspierane spadkiem rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, który osłabił dolara po ostatnich wzrostach. Złoto spot było notowane w pobliżu 4 183 USD, rosnąc o 0,28% w ujęciu dziennym, podczas gdy indeks dolara (DXY) utrzymywał się w okolicach 102,25 po tym, jak w poniedziałek dotknął 102,61 — najwyższego poziomu od kwietnia 2025 r. Popyt na obligacje rządowe oraz domykanie krótkich pozycji pojawiły się po wyprzedaży akcji spółek powiązanych z AI, co zepchnęło rentowność 10-letnich Treasuries poniżej 5,20% po zeszłotygodniowym szczycie 5,36% — najwyższym od 2002 r. Mimo to złoto pozostawało ograniczone poniżej 4 200 USD, ponieważ ryzyka inflacyjne napędzane cenami energii, związane z napięciami na Bliskim Wschodzie, podtrzymywały narrację „wyżej przez dłużej” w polityce stóp procentowych. Prezes oddziału Fed w Cleveland Beth Hammack opowiadała się za mniejszymi ruchami stóp, ale wskazywała na potrzebę relatywnie szybkich działań, lokując trend inflacji w przedziale od średnich do wysokich 2% oraz sugerując powolny powrót do celu 2%.
Rynki energii pozostawały zmienne — brak przełomu w rozmowach USA–Iran dotyczących porozumienia w sprawie ponownego otwarcia cieśniny Ormuz oraz walki między Arabią Saudyjską a jemeńskimi Huti utrzymywały obawy o podaż. Inwestorzy koncentrują się na środowej publikacji amerykańskiego CPI jako kluczowym czynniku wyceny stóp, po tym jak słabsze odczyty sierpniowego deflatora PCE oraz wrześniowego raportu NFP złagodziły krótkoterminowe oczekiwania na podwyżki. Od strony technicznej złoto wyznacza niższe szczyty i niższe dołki od maksima w pobliżu 4 700 USD z końca sierpnia; RSI znajdował się w okolicach 45, a MACD zaczynał lekko przechodzić na plus. Opór wypada przy 100-dniowej SMA w pobliżu 4 252 USD, następnie przy 50-dniowej średniej w okolicach 4 339 USD, a wyżej przy 4 450 USD oraz 200-dniowej średniej w pobliżu 4 527 USD; wsparcie zaczyna się od 4 100 USD, a niżej znajduje się strefa 4 000–3 950 USD.
Perspektywy zmienności i strategie opcyjne
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na podwyższoną zmienność w najbliższych dniach, ponieważ rynek oczekuje publikacji amerykańskiego wskaźnika CPI. Statystycznie kluczowe odczyty inflacji wywołują przeciętne wahania ceny złota spot rzędu 1%–1,5% w ciągu pierwszych kilku godzin po publikacji. Przy obecnym „uwięzieniu” kursu w okolicach 4 183 USD zastosowanie niedyrekcyjnych strategii opcyjnych — takich jak straddle — może pomóc skorzystać z oczekiwanego skoku zmienności niezależnie od kierunku wybicia.
Makroekonomiczne czynniki przeciwwiatru i rekomendacje transakcyjne
Należy uwzględnić szersze tło makroekonomiczne, w którym rentowności benchmarkowych 10-letnich Treasuries w pobliżu 5,20% stanowią istotny przeciwwiatr dla nieoprocentowanego kruszcu. Dane historyczne wskazują na konsekwentną ujemną korelację — utrzymywanie się realnych rentowności na podwyższonych poziomach, blisko wielodekadowych maksimów, historycznie ogranicza możliwość dłuższych rajdów złota. Dopóki rentowności w USA nie spadną wyraźnie, wzrosty złota traktujemy jako krótkoterminowe korekty w ramach szerszego trendu schłodzenia.
Biorąc pod uwagę sekwencję niższych szczytów od końca sierpnia (okolice 4 700 USD), rekomendujemy wykorzystanie kontraktów pochodnych do „sprzedawania” wzrostów w rejonach technicznego oporu. Sprzedaż krótkich calli lub zajęcie krótkich pozycji na futures w pobliżu 100-dniowej średniej ruchomej (około 4 252 USD) oferuje czytelny układ relacji zysku do ryzyka. Zalecamy ustawienie ścisłych limitów ryzyka tuż powyżej 50-dniowej średniej (około 4 339 USD), aby zabezpieczyć się przed przejściowymi short squeeze’ami.
Jeśli gorętszy odczyt CPI podbije oczekiwania dotyczące stóp, spodziewamy się ponownego testu kluczowego wsparcia przy 4 100 USD. Wyraźne przełamanie poniżej tego poziomu mogłoby uruchomić automatyczną sprzedaż w kierunku strefy 4 000–3 950 USD. Aby zarządzać tym ryzykiem spadkowym, inwestorzy mogą kupować out-of-the-money opcje put jako kosztowo efektywne zabezpieczenie dla istniejącej ekspozycji długiej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
