EUR/USD oddał poniedziałkowe wzrosty z wcześniejszych godzin sesji, ponieważ dolar amerykański pozostawał mocny, a na euro ciążyła francuska niepewność polityczna i fiskalna. Para była w okolicach 1,1178 po tym, jak wcześniej sięgnęła 1,1217. Indeks dolara (DXY) utrzymywał się w pobliżu 102,35, czyli przy poziomach ostatnio widzianych w kwietniu 2025 r., co utrzymuje kurs blisko 17-miesięcznych minimów, podczas gdy rynki ważą europejskie ryzyka fiskalne i czekają na dane o inflacji w USA. Spready francuskiego długu określano jako bliskie najszerszych poziomów, a kontrpropozycja budżetowa zwiększała niepewność; francuski plan budżetowy zakładający 43 mld euro nowych oszczędności ma trafić w tym tygodniu pod debatę parlamentarną.
Napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie utrzymują podwyższone ryzyka inflacyjne, a narażenie Europy na import energii komplikuje kompromis, przed którym stoi Europejski Bank Centralny, między stabilnością cen a wzrostem. EBC podniósł stopy procentowe dwukrotnie w tym roku, podnosząc stopę depozytową do 2,50%, podczas gdy inflacja w strefie euro wyniosła we wrześniu 3,8% wobec celu 2%; sondaż Reutersa wskazuje na pauzę 29 października, a następnie podwyżkę o 25 pb w grudniu. W USA Rezerwa Federalna podniosła stopy o 25 pb we wrześniu do przedziału 3,75%–4,00%; publikacja CPI za wrzesień zaplanowana jest na środę, a PPI na czwartek, natomiast CME FedWatch wskazuje ok. 80% prawdopodobieństwa braku zmian na posiedzeniu 27–28 października.
Strategie na spadki EUR/USD i zmienność
Powinniśmy przygotować się na utrzymanie presji podażowej na EUR/USD, ponieważ para cofa się w kierunku 1,1178 w warunkach narastających obaw o finanse publiczne Francji oraz konsekwentnie umacniającego się dolara. Krótkoterminowe opcje put na euro stanowią efektywny sposób na uchwycenie ryzyka spadkowego przy ograniczeniu zaangażowania kapitałowego w okresie kruchego wsparcia. Historycznie, gdy spread rentowności 10-letnich obligacji Francja–Niemcy rozszerza się powyżej 80 pb, euro wykazuje trwałą, wielotygodniową tendencję spadkową.
W sytuacji, gdy francuscy parlamentarzyści debatują nad kontestowanym planem oszczędności budżetowych o wartości 43 mld euro, polityczny impas może wywoływać nagłe skoki zmienności na rynku walutowym. Możemy wykorzystać strategie długiej zmienności implikowanej, takie jak straddle lub strangle, aby zyskać na gwałtownych ruchach bez zajmowania kierunkowej pozycji przed decyzjami parlamentu. Podobne impasy budżetowe w strefie euro historycznie podbijały 1-miesięczne risk reversals na opcjach EUR/USD na korzyść opcji put na euro.
Okazje wokół dolara, stóp procentowych i zabezpieczenia energii
Nadchodzące odczyty inflacji w USA, w tym CPI i PPI za wrzesień, prawdopodobnie nadadzą krótkoterminowy ton indeksowi dolara, który porusza się w rejonie 102,35. Biorąc pod uwagę, że kontrakty terminowe na stopy procentowe wyceniają obecnie 80% prawdopodobieństwa utrzymania stóp Fed bez zmian w przedziale 3,75%–4,00%, każde nieoczekiwane przyspieszenie inflacji może szybko przestawić oczekiwania co do ścieżki stóp. Rekomendujemy stosowanie opcji o z góry zdefiniowanym ryzyku lub ścisłych zleceń stop-loss na instrumentach pochodnych denominowanych w dolarze, aby chronić się przed gwałtownymi przetasowaniami wokół tych publikacji.
Na rynku stóp procentowych możemy pozycjonować się pod dalsze kroki polityki pieniężnej EBC i Fed, wykorzystując swapy stopy procentowej lub kontrakty futures. Przy inflacji w strefie euro na poziomie 3,8% i stopie depozytowej 2,50% rynki oczekują pauzy EBC w tym miesiącu, a następnie podwyżki o 25 pb w grudniu. Krótka pozycja w krótkoterminowych europejskich kontraktach terminowych na stopy procentowe pozwala skorzystać na oczekiwanym zacieśnieniu, gdy EBC będzie działał na rzecz sprowadzenia inflacji w kierunku celu 2%.
Tarcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie nadal utrzymują ryzyka energetyczne w centrum uwagi europejskich firm i gospodarstw domowych. W ramach strategii na instrumentach pochodnych warto rozważyć utrzymywanie długich pozycji w opcjach call na energię lub w kontraktach futures na ropę jako zabezpieczenia makro. Wyższe ceny ropy historycznie szybciej obniżają tempo wzrostu gospodarczego w Europie niż w USA, co czyni derywaty energetyczne kluczowym narzędziem ograniczania ryzyka spadkowego związanego z ekspozycją na euro.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
