Prezydent Donald Trump powiedział po rozmowie z prezydentem Rosji Władimirem Putinem, że Rosja natychmiast dostarczy na rynek USA i rynki globalne ponad 300 tys. ton oleju napędowego, a następnie kolejne dostawy: 500 tys. ton w listopadzie oraz 1 mln ton w kolejnych miesiącach. Początkowe 300 tys. ton to ok. 2,2 mln baryłek, czyli nieco ponad połowa dziennego popytu USA na paliwa destylatowe, wśród których dominuje diesel. Tego samego dnia Office of Foreign Assets Control (OFAC) w Departamencie Skarbu wydał Licencję Ogólną 135, zezwalającą na sprzedaż i import rosyjskiego diesla, w tym do USA, do 7 kwietnia 2027 r.; wcześniej w tym tygodniu kraje UE uzgodniły 2 października francuską propozycję uwolnienia zapasów diesla po wniosku Trumpa.
Kontrakty terminowe na olej napędowy w Nowym Jorku były blisko 4,67 USD za galon po kolejnym spadku, co odpowiada ok. 196 USD za baryłkę wobec WTI w pobliżu 90,50 USD i implikuje marżę przekraczającą 100 USD dla amerykańskich rafinerii. WTI na rynku spot zsunęło się z okolic 91,00 USD do nieco poniżej 90,00 USD w dwóch pięciominutowych świecach po ogłoszeniu, odwracając ok. trzy czwarte zwyżki od dziennego dołka tuż poniżej 89,50 USD; ruch nastąpił po dwóch szczytach, które oba nie zdołały przebić 91,50 USD. Później WTI odbiło do ok. 90,50 USD, handlując w dziennym przedziale 89,50–91,50 USD, podczas gdy impet intraday przesunął się z poziomów wykupienia w okolice wyprzedania i nadal słabł.
Strategie tradingowe dla diesla, spreadów crack i marż rafineryjnych
Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni natychmiast przygotować się na zawężenie ogromnego spreadu crack na destylatach w następstwie nagłego napływu rosyjskiego paliwa. Przy marżach na dieslu utrzymujących się znacznie powyżej 100 USD za baryłkę względem ropy WTI, dopływ 2,2 mln baryłek już dziś oraz do 1 mln ton w przyszłych miesięcznych dostawach będzie kompresował te podwyższone marże rafineryjne. Rekomendujemy wejście w transakcje spreadowe, które zyskują na spadku cen diesla względem ropy, aby wykorzystać tę zmianę podaży.
Ponieważ ładunki rosyjskiego diesla bezpośrednio konkurują z produktami krajowymi, oczekujemy, że amerykańskie rafinerie ograniczą zakupy ropy, jeśli zyski z przerobu szybko się skurczą. Historycznie, gdy marże na destylatach załamują się z ekstremalnie wysokich poziomów, popyt rafinerii na ropę szybko stygnie, wywierając presję spadkową na ceny benchmarków. Sugerujemy budowanie krótkich pozycji na kontraktach na ropę lub kupno opcji put, jeśli WTI przełamie kluczowe wsparcie 89,50 USD.
Średnioterminowe perspektywy i zarządzanie ryzykiem w miarę wzrostu podaży
Biorąc pod uwagę, że nowa licencja Departamentu Skarbu obowiązuje do kwietnia 2027 r., strukturalny obraz podaży destylatów przesuwa się w stronę odejścia od ostrego niedoboru. W podobnych historycznie zwrotach polityki, gdy przyznawano nadzwyczajne zwolnienia, zmienność opcji na energię początkowo gwałtownie rosła, po czym ceny rynkowe wchodziły w stabilny trend spadkowy w horyzoncie czterech–sześciu tygodni. Preferujemy stosowanie strategii opcyjnych o z góry zdefiniowanym ryzyku, takich jak niedźwiedzie spready put na instrumentach pochodnych na olej opałowy, aby rozegrać oczekiwany ruch w dół.
Wskaźniki techniczne intraday pokazują gwałtowne osłabienie impetu z poziomów wykupienia w okolice wyprzedania, co sygnalizuje kruchą strukturę cenową kontraktów energetycznych. Zalecamy uważnie obserwować sufit 91,50 USD dla WTI, ponieważ brak wybicia tego poziomu potwierdza, że nowe dostawy fizyczne ograniczają potencjał wzrostowy. Zachowanie elastyczności przy ścisłych parametrach ryzyka będzie kluczowe, gdy w kolejnych tygodniach skoordynowane uwolnienia europejskich zapasów oraz rosyjskie dostawy zaczną oddziaływać na globalne rynki.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
