Kanadyjski przyrost netto zatrudnienia spadł we wrześniu o 68,3 tys., wyraźnie poniżej oczekiwanego przez rynek wzrostu o 7 tys. Odczyt wskazuje na słabszą kondycję rynku pracy w danym miesiącu i stanowi wyraźne odwrócenie względem prognoz.
Negatywne zaskoczenie może podbić oczekiwania dotyczące perspektyw gospodarczych oraz ścieżki polityki Banku Kanady, ponieważ trendy na rynku pracy wpływają na dynamikę wzrostu i inflacji. Rynki prawdopodobnie będą ważyć różnicę między wynikiem -68,3 tys. a konsensusem 7 tys. przy ponownej ocenie krótkoterminowych prawdopodobieństw zmian stóp procentowych.
Implikacje dla rynku walutowego i stóp procentowych
Przy spadku zatrudnienia w Kanadzie o 68,3 tys. we wrześniu wobec prognozowanego wzrostu o 7 tys. oczekujemy natychmiastowej i silnej presji spadkowej na dolara kanadyjskiego. To potężne rozminięcie się z prognozami jest największym spadkiem zatrudnienia, jaki widzieliśmy od lat, i przypomina historyczne szoki, które wcześniej wywoływały gwałtowne wyprzedaże waluty. Sugerujemy w najbliższych tygodniach koncentrować się na długich pozycjach w USD/CAD, ponieważ para będzie dążyć do wybicia powyżej kluczowych, wielomiesięcznych poziomów oporu.
Tak ostra kontrakcja na rynku pracy istotnie zwiększa prawdopodobieństwo agresywnych cięć stóp przez Bank Kanady. Historycznie, gdy dane o zatrudnieniu rozczarowują w takiej skali, bank centralny przechodzi na bardziej wspierające gospodarkę nastawienie, podobnie jak w przypadku zmian polityki obserwowanych podczas wcześniejszych spowolnień. Oczekujemy, że krótkoterminowe kontrakty terminowe na stopy procentowe szybko zaczną wyceniać obniżkę o 50 pb na kolejnym posiedzeniu, co tworzy atrakcyjną okazję dla traderów instrumentów pochodnych na stopy.
Oczekujemy także, że stopa bezrobocia w Kanadzie wzrośnie po tym odczycie co najmniej o 0,3 pkt proc., co — jeśli utrzymają się ostatnie trendy — podniosłoby ją powyżej kluczowego progu 7%. Aby to wykorzystać, rekomendujemy zakup opcji call na kontrakty terminowe na kanadyjskie obligacje rządowe, w scenariuszu spadku rentowności wzdłuż całej krzywej. Krótkoterminowe instrumenty pochodne na obligacje są bardzo wrażliwe na takie przesunięcia i obecnie oferują najczystszy profil relacji ryzyka do potencjalnego zysku.
Perspektywy dla rynku akcji i strategie transakcyjne
Choć szeroki rynek akcji może krótkoterminowo zyskać na nadziejach na tańszy kredyt, zalecamy ostrożność w przypadku instrumentów pochodnych na kanadyjskie indeksy giełdowe. Słabnąca baza konsumencka ostatecznie uderzy w wyniki spółek, zwłaszcza w sektorach bankowym i detalicznym. Warto pozostać elastycznym, stosując ochronne opcje put na krajowe indeksy akcji, przy jednoczesnym uważnym śledzeniu nadchodzących danych o inflacji, aby potwierdzić tę zmianę w otoczeniu makroekonomicznym.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
