Doniesienia z 8 października wskazywały, że roczne tempo przychodów (annualised revenue) OpenAI jest bliskie 50 mld USD — ok. 20 mld USD poniżej wcześniej przytaczanej wartości 70 mld USD — jednak szacunki opierały się na różnych metodologiach: część uwzględniała większy wolumen sprzedaży realizowanej przez partnerów chmurowych, podczas gdy późniejsza liczba wyłączała udział partnerów w niektórych transakcjach. Bloomberg podał następnie, że OpenAI oczekuje, iż roczne tempo przychodów sięgnie co najmniej 70 mld USD do końca 2026 r., napędzane przez klientów korporacyjnych, choć pozostaje to celem. Sam nagłówek mimo wszystko wstrząsnął tego dnia akcjami powiązanymi z AI: Nasdaq spadł o 1,3%, przy czym Nvidia zniżkowała o 2,9%, AMD o 3,9%, a Oracle o 5,5%. Wydarzenie ponownie skierowało uwagę na pytanie, czy zyski będą w stanie nadążyć za wysokimi nakładami na AI.
Kapitałochłonność pozostaje wysoka. Barclays szacuje, że Microsoft, Alphabet, Amazon i Meta łącznie wydały 165 mld USD na capex w II kw. 2026 r. wobec 88 mld USD rok wcześniej; po tym okresie grupa wygenerowała ok. 6,7 mld USD łącznych wolnych przepływów pieniężnych (FCF). Wyższe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych podnoszą koszty finansowania, a szerokość rynku wygląda słabiej: ETF na S&P 500 ważony równo (equal-weighted) wzrósł 8 października o 0,6%, ale nadal pozostaje poniżej pasma 20-dniowej EMA (1 odchylenie standardowe), z punktami odniesienia 214–216 po stronie wzrostowej i 207 po stronie spadkowej. Dla porównania, o S&P 500 mówi się, że wciąż celuje w 7 950–8 000.
Strategie transakcyjne w niepewnym otoczeniu
W miarę jak rynek przetwarza ostatnie zamieszanie wokół przychodów OpenAI, traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na krótkoterminową zmienność, jednocześnie szanując dominujący trend wzrostowy. S&P 500 pozostaje technicznie mocny i celuje w historyczny poziom 8 000, wspierany przez czytelny układ „bull flag”. W krótkim terminie preferujemy wykorzystanie opcji call lub byczych spreadów pionowych (bullish vertical spreads) na głównych kontraktach na indeksy akcyjne, aby skorzystać z utrzymującego się impetu.
Jednocześnie trzeba zarządzać wyraźną dywergencją, ponieważ indeks S&P 500 ważony równo nadal wypada słabo, handlując poniżej 20-dniowej wykładniczej średniej kroczącej. To opóźnienie sugeruje, że szeroki rynek nie dotrzymuje kroku gigantom AI, co tworzy atrakcyjną okazję do strategii par (pair trading). Można to rozegrać poprzez zakup opcji call na indeksy z większym udziałem technologii, przy jednoczesnym zakupie opcji put na indeks equal-weighted, z celem ruchu w dół w kierunku poziomu 207.
Presja makroekonomiczna i zarządzanie ryzykiem
Czynniki makroekonomiczne również wymagają uwagi, zwłaszcza że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła na początku października powyżej 4,0%, co podnosi koszty zadłużenia dla przeciętnych przedsiębiorstw. Ponadto sezon wyników za III kwartał, rozpoczynający się w połowie października, zmusi technologiczne megacapy do uzasadnienia ogromnych nakładów inwestycyjnych (capex) na poziomie 165 mld USD z pierwszej połowy roku. Aby rozgrywać te nadchodzące zdarzenia o binarnym charakterze, sugerujemy stosowanie strategii straddle na opcjach, by skorzystać z nieuniknionych wahań zmienności implikowanej.
Jeśli główne indeksy weszłyby w głębszą korektę, będziemy szukać historycznych poziomów wsparcia — takich jak 100-tygodniowa średnia krocząca — aby pozycjonować długoterminową ochronę. Z kolei oczekujemy, że ewentualne krótkoterminowe odbicia w indeksie ważonym równo natrafią na silną podaż w przedziale 214–216. Dopóki szeroki rynek nie pokaże czegoś innego, powinniśmy nadal „kupować dołki” na głównych indeksach, utrzymując jednocześnie wyraźnie defensywne nastawienie wobec pozostałej części rynku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
