Wrześniowy wskaźnik CPI w Tajlandii wzrósł o 2,8% r/r wobec konsensusu Bloomberga na poziomie 3,1% oraz 2,5% w sierpniu — to najwyższy odczyt od kwietnia i poziom bliski górnej granicy celu Banku Tajlandii wynoszącego 1–3%. Ministerstwo Handlu skorygowało prognozę inflacji na 2026 r. do 1,8–2,2% z 1,5–2,5%, przy średniej inflacji od początku roku na poziomie ok. 1,5%. Przyspieszenie przypisano wyższym cenom energii i żywności, a presja po stronie podaży ma utrzymywać się do końca roku, ponieważ ceny paliw pozostają podwyższone w wyniku zakłóceń w łańcuchu dostaw energii, a koszty żywności rosną po zniszczeniach upraw spowodowanych powodziami.
Implikacje dla polityki pieniężnej były ograniczone: inflację opisano jako w dużej mierze podażową, podczas gdy inflacja bazowa oraz średnioterminowe oczekiwania inflacyjne pozostają pod kontrolą, co wspiera scenariusz wydłużonej pauzy i utrzymania stopy policyjnej na poziomie 1,00%. Na rynku FX USD/THB spadł o 0,2% do 33,62, czemu sprzyjały spadające ceny ropy i słabszy dolar amerykański. Mimo to ryzyka spadkowe dla bahta oceniono jako podwyższone, ponieważ spread rentowności między 10-letnimi obligacjami skarbowymi USA a 10-letnimi obligacjami rządu Tajlandii wzrósł do 291 pb — najszerzej od roku — co obniża atrakcyjność aktywów denominowanych w THB.
Perspektywy bahta w warunkach utrzymującej się inflacji
Uważnie monitorujemy tajskiego bahta, ponieważ najnowsze dane o inflacji za wrzesień sięgnęły 2,8%, napędzane głównie wysokimi kosztami energii oraz cenami żywności po ostatnich powodziach. Mimo tego skoku oczekuje się, że Bank Tajlandii utrzyma referencyjną stopę procentową na poziomie 1,00%, ponieważ presja popytowa pozostaje bardzo słaba. Ta dywergencja w polityce jest wysoce prawdopodobna, że w nadchodzących tygodniach będzie utrzymywać presję na lokalną walutę.
Ryzyka wynikające ze spreadu rentowności i strategia tradingowa
Dostrzegamy istotne ryzyko dla bahta wynikające z rosnącego spreadu rentowności między 10-letnimi obligacjami skarbowymi USA a 10-letnimi obligacjami rządu Tajlandii, który ostatnio osiągnął 291 punktów bazowych. To najszersza luka, jaką obserwujemy od ponad roku, co naturalnie przekierowuje globalny kapitał z tajskich aktywów w stronę wyżej rentownego dolara amerykańskiego. Historycznie, gdy spread ten rozszerza się powyżej 250 punktów bazowych, baht doświadcza utrzymującej się presji spadkowej wobec głównych walut.
Dla traderów instrumentów pochodnych rekomendujemy zajmowanie pozycji pod odbicie kursu USD/THB, który ostatnio spadł do przejściowego dołka 33,62. Wykorzystanie krótkoterminowych opcji call na USD/THB lub otwarcie długich pozycji na kontraktach futures może pomóc wykorzystać oczekiwany ruch wzrostowy wraz z osłabieniem bahta. Zalecamy również ustawianie ciasnych zleceń stop-loss, aby ograniczać ryzyko zmienności wynikającej z nieprzewidywalnych globalnych cen energii.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
