Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła w środę do 5,35%, najwyższego poziomu od kwietnia 2002 r., a papier 30-letni sięgnął szczytu z ostatnich 24 lat. Ropa Brent ponownie przebiła 100 USD za baryłkę po tym, jak Iran nasilił ataki na tankowce w cieśninie Ormuz, dokładając do obaw inflacyjnych, które zazwyczaj podnoszą wymaganą przez inwestorów rentowność obligacji. Presji na amerykański dług dodała też wyprzedaż przed środową aukcją nowych 10-latek o wartości 39 mld USD. Z kolei w czwartek Departament Skarbu ma sprzedać nowe obligacje 30-letnie, a tego samego dnia odkupić część starszego zadłużenia.
W Europie przepływy kapitału przesunęły się z francuskiego długu w stronę niemieckich Bundów, co utrzymało rentowność niemieckich 10-latek w pobliżu 3,5%. W efekcie amerykańskie 10-latki oferują ponad 1,8 pkt proc. premii wobec niemieckich odpowiedników — różnica ta wspiera popyt na dolara przed zakupami obligacji. Euro, które stanowi ok. 58% indeksu dolara (US Dollar Index), odpowiada za mniej więcej trzy czwarte wzrostu tego wskaźnika. Indeks rośnie trzeci tydzień z rzędu od dołka z 9 września w okolicach 98,60, odrabiając wtorkowy spadek w rejon 101,75 po odbiciu z poziomów poniżej 102,00; dwukrotnie testował 102,50, a ostatnio znajdował się w pobliżu 102,35. 50-dniowa EMA przebiega w okolicach 100,50 i kieruje się wyżej.
Napięcia geopolityczne i strategie dla rynków energii oraz obligacji
Wobec skoku notowań ropy Brent powyżej 100 USD za baryłkę, napędzanego napięciami geopolitycznymi w cieśninie Ormuz, należy przygotować się na utrzymującą się presję wzrostową na instrumenty pochodne na energię. Ponieważ przez ten kluczowy „wąskie gardło” przechodzi ok. 20% światowego dziennego zużycia płynnych paliw ropopochodnych, każde kolejne zakłócenia prawdopodobnie utrzymają ceny ropy na podwyższonym poziomie i podbiją globalną inflację. Rekomendujemy, by traderzy instrumentów pochodnych koncentrowali się na długich pozycjach w kontraktach futures na Brent lub opcjach call, aby skorzystać z geopolitycznej premii za ryzyko.
Wzrost rentowności 10-letnich obligacji USA do 5,35% oraz duża podaż nowego długu publicznego oznaczają, że ceny obligacji mogą w nadchodzących tygodniach dalej spadać. Historycznie silna presja podażowa — taka jak wielomiliardowe aukcje Skarbu Państwa w tym tygodniu — podnosi rentowności, ponieważ inwestorzy oczekują większego dyskonta. Warto rozważyć budowanie krótkich pozycji na kontraktach terminowych na Treasuries lub zakup opcji put na kontraktach na długoterminowe obligacje, by rozegrać ten spadkowy trend na rynku długu.
Rynek walutowy i perspektywy umocnienia dolara
Rozszerzający się spread rentowności o 1,8 pkt proc. między długiem USA a Niemiec jest silnym katalizatorem dla mocniejszego dolara. Ponieważ euro stanowi ok. 58% indeksu dolara, odpływ kapitału z francuskiego długu do bezpieczniejszych niemieckich Bundów będzie nadal ciążyć wspólnej walucie. Sugerujemy zakup kontraktów futures na indeks dolara lub krótką sprzedaż kontraktów na euro, ponieważ „zielony” może próbować zdecydowanie przebić opór na 102,50.
Stabilny wzrost indeksu dolara powyżej 50-dniowej średniej kroczącej w okolicach 100,50 potwierdza silny trend wzrostowy. Dane historyczne pokazują, że gdy indeks dolara odrabia krótkotrwałe spadki i odzyskuje wielomiesięczne maksima, często uruchamia dłuższą fazę momentum. Zalecamy ustawianie defensywnych zleceń stop-loss tuż poniżej wsparcia na 101,75, przy jednoczesnym pozycjonowaniu się na dalszy wzrost instrumentów pochodnych denominowanych w USD.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
