EUR/USD pogłębił straty w środę, gdy euro pozostawało pod szeroką presją podaży, a dolar amerykański umacniał się w ślad za wyższymi rentownościami obligacji skarbowych USA. Para handlowana była w okolicach 1,1195, tracąc 0,57% w ujęciu dziennym i zbliżając się do najniższego poziomu od 17 miesięcy. Indeks dolara (DXY) utrzymywał się w pobliżu 102,30 — poziomu niewidzianego od kwietnia 2025 r. — podczas gdy rentowność 10-letnich Treasuries wzrosła do 5,365%, najwyżej od 2002 r., po czym cofnęła się w kierunku 5,31%.
Wzrost cen ropy, obawy o narastające zadłużenie rządowe oraz odporny obraz perspektyw wzrostu gospodarczego USA wskazywano jako czynniki podbijające koszty finansowania, wzmacniając jednocześnie wsparcie dla dolara — przy ryzykach inflacyjnych przechylonych w górę i utrzymaniu restrykcyjnego nastawienia Rezerwy Federalnej (Fed). Rynki oczekiwały na protokół z wrześniowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) o 18:00 GMT, po tym jak Fed podniósł stopy o 25 pb do przedziału 3,75%–4,00%. Jednocześnie słabsze dane z rynku pracy oraz o inflacji PCE (Personal Consumption Expenditures) ograniczyły oczekiwania na kolejną podwyżkę na posiedzeniu 27–28 października. W strefie euro obawy o finanse publiczne Francji podniosły koszty finansowania i rozszerzyły spready — co może także ograniczać pole do zacieśniania polityki przez Europejski Bank Centralny (EBC), mimo że rynki nadal wyceniają dalsze podwyżki stóp; inflację ogólną i bazową określano jako „znacznie niższą” niż w czasie szoku energetycznego z 2022 r.
Niepokój fiskalny w strefie euro i implikacje rynkowe
Powinniśmy uważnie monitorować rozszerzający się spread pomiędzy francuskimi a niemieckimi 10-letnimi obligacjami skarbowymi, który ostatnio wzrósł powyżej 75 punktów bazowych. Taki wzrost spreadu wskazuje na narastający niepokój fiskalny w strefie euro — czynnik, który historycznie skłania spekulantów do budowania krótkich pozycji na euro. Tak długo, jak te napięcia polityczne i fiskalne będą utrzymywać się w Europie, oczekujemy dalszej presji spadkowej na wspólną walutę.
Strategie zabezpieczające i zmienność wokół banków centralnych
Na rynku opcji powinniśmy rozważyć zabezpieczenie przed dalszym osłabieniem euro poprzez wykorzystanie krótkoterminowych opcji put na parę EUR/USD. Przy indeksie dolara utrzymującym się w okolicach 102,30 oraz rentowności 10-letnich Treasuries zbliżających się do wieloletnich maksimów na poziomie 5,36%, impet dolara pozostaje znaczący. Ta przewaga stóp procentowych sprawia, że utrzymywanie aktywów denominowanych w dolarze jest wyraźnie bardziej atrakcyjne niż instrumentów w euro.
Musimy również przygotować się na podwyższoną zmienność wokół nadchodzących komunikatów banków centralnych, w szczególności publikacji najnowszego protokołu z posiedzenia Fed. Ostatnie dane makro wskazują, że inflacja bazowa w USA pozostaje uporczywa w pobliżu 2,6%, co może zmusić Fed do utrzymywania kosztu pieniądza na podwyższonym poziomie dłużej, niż obecnie zakłada rynek. Jeśli protokół okaże się jastrzębi, powinniśmy rozważyć wykorzystanie szybkich ruchów spadkowych EUR/USD w kierunku poziomu wsparcia 1,1100.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
