Protokół z posiedzenia Rezerwy Federalnej w dniach 15–16 września pokazuje jednogłośne poparcie dla podwyżki o 25 pb, podnoszącej docelowy przedział stopy funduszy federalnych do 3,75%–4,00%, a większość urzędników uznała, że do końca roku prawdopodobnie właściwa będzie kolejna podwyżka. Decydenci wskazywali, że inflacja pozostaje podwyższona, a rynek pracy jest bliski pełnego zatrudnienia; ryzyka dla inflacji oceniano jako przechylone w górę, a zdaniem części uczestników — ostatnio bardziej wyraźne. Kilku uczestników zasygnalizowało też możliwość, że fala inwestycji w sztuczną inteligencję może wypchnąć popyt zagregowany ponad podaż, dokładając presji cenowej, podczas gdy zespół analityczny Fed zrewidował perspektywy gospodarcze na silniejsze niż w lipcu.
Warunki finansowe uznano za sprzyjające wzrostowi mimo wyższych rentowności długoterminowych obligacji skarbowych USA, a część urzędników oceniła, że rynek Treasuries funkcjonuje płynnie, jednocześnie apelując o gotowość na epizody napięć. Na rynkach indeks dolara (US Dollar Index) utrzymywał się powyżej 102,00, a następnie handlowany był w okolicach 102,50 po wzroście o ok. 3,4% w ciągu czterech tygodni do najwyższego poziomu od 18 miesięcy. Wycena kontraktów terminowych wskazywała na 20% szans podwyżki w październiku i 80% szans co najmniej jednej podwyżki do końca roku; inny miernik pokazywał 78% prawdopodobieństwa braku zmian jeszcze w tym miesiącu i ok. 85% szans podwyżki do końca roku. Wśród przytaczanych danych znalazł się GDPNow na poziomie 3,7% (w ujęciu zannualizowanym) wzrostu PKB w III kw. wobec 2,2% wcześniej, a także konsensus 0,2% m/m dla wrześniowego bazowego CPI.
Perspektywy siły dolara i strategia transakcyjna
Powinniśmy przygotować się na utrzymanie siły dolara w najbliższych tygodniach, ponieważ greenback pozostaje stabilnie powyżej poziomu 102,00. Skoro Rezerwa Federalna wskazuje na ryzyka inflacyjne w górę wynikające z odpornej gospodarki oraz dużych inwestycji w sztuczną inteligencję, dalsze zacieśnianie polityki pozostaje bardzo prawdopodobne przed końcem roku. Historycznie, gdy bank centralny utrzymuje jastrzębie nastawienie w okresach solidnego wzrostu gospodarczego, indeks dolara zwykle znajduje silny popyt przy każdym krótkotrwałym cofnięciu.
Dla traderów instrumentów pochodnych takie otoczenie sprzyja pozycjonowaniu pod mocniejszego dolara wobec głównych walut, zwłaszcza że US Dollar Index testuje obecnie opór w rejonie 102,50. Możemy próbować wykorzystać krótkoterminowe spadki w kierunku strefy wsparcia 101,80, stosując opcje call lub długie pozycje w kontraktach terminowych, aby uchwycić kolejną falę wzrostową. Jeśli indeks przebije 102,50, kolejne istotne cele techniczne wypadają w pobliżu 103,20, co zbiega się z kluczowymi historycznymi barierami na wykresie.
Oczekiwania dotyczące stóp i kluczowe wyzwalacze makro
Choć obecna wycena kontraktów terminowych pokazuje jedynie 22% szans na podwyżkę stóp na najbliższym październikowym posiedzeniu, 80% prawdopodobieństwo ruchu w grudniu podtrzymuje byczy obraz w średnim terminie. Ostatnie wskaźniki, takie jak przyspieszenie szacunku GDPNow dla III kw. do 3,7%, sugerują, że fundamenty gospodarki są na tyle solidne, by udźwignąć wyższe koszty finansowania. Warto rozważyć strategie „range-bound” na instrumentach pochodnych powiązanych z rynkiem obligacji skarbowych USA, aby wykorzystać oczekiwaną październikową pauzę przed zajęciem pozycji pod grudniową podwyżkę.
Kolejnymi kluczowymi wyzwalaczami dla naszych setupów będą nadchodzące publikacje wskaźników cen konsumenta i producenta. Jeśli bazowy CPI wypadnie na poziomie równym lub niższym od oczekiwanych 0,2% m/m, umocni to scenariusz październikowej pauzy i potencjalnie stworzy tańszy punkt wejścia dla długich pozycji na dolarze. Z drugiej strony, każde wyższe od oczekiwań dane inflacyjne prawdopodobnie mocno wzmocnią oczekiwania podwyżki do końca roku, podbijając natychmiastową zmienność na globalnych rynkach walutowych oraz w instrumentach pochodnych na obligacje.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
