Backtest łączący szerokość rynku akcji, zmienność stóp procentowych i warunki kredytowe sugeruje słabsze przyszłe stopy zwrotu, gdy amerykańskie akcje są blisko rekordów. Filtr wymaga, by S&P 500 znajdował się w odległości 5% od historycznego maksimum, indeks MOVE był co najmniej na poziomie 80% swojego 52-tygodniowego szczytu, relacja HYG do indeksu obligacji skarbowych była poniżej 50-dniowej średniej, a saldo nowych maksimów na NYSE (net new highs) było poniżej zera. W kolejnych 120 dniach S&P 500 notował średnio wzrost o 0,5% wobec 4,5% dla typowego dnia „blisko szczytu”, a 54% sygnałów kończyło się wzrostami wobec 75% w warunkach standardowych. Obsunięcia były większe: spadek o ponad 10% występował w 42% przypadków wobec 22% normalnie, a zniżki przekraczające 5% pojawiały się w 54% przypadków wobec 38%; drobne modyfikacje parametrów (2/3/5/10% od szczytów, MOVE na 70/80/90%, net new highs poniżej 0/-50/-100) nadal dawały 120-dniową słabość o 2% do 10%, gdy wystąpiło co najmniej pięć sygnałów.
Sygnały miały tendencję do grupowania się: rok 2007 poprzedził kryzys finansowy, 2015 wyprzedzał korektę z lat 2015–16, 2021 zapowiadał bessę w 2022 r., a 2019 okazał się fałszywym alarmem aż do Covidu w 2020 r., przy czym 20-dniowy „lockout” powodował nakładanie się okien 60- i 120-dniowych. Obecne odczyty określono jako silne: 10-dniowa średnia salda nowych maksimów wynosiła -108, gorzej niż w 92% historycznych dni sygnałowych; MOVE był blisko rocznego maksimum, podczas gdy spready były łagodniejsze niż w większości wcześniejszych sygnałów. Osobno wskazywano, że EURUSD ponownie przetestował 1,1270/20, a wcześniejsze poziomy to 1,1270/1,1320 przy maksimum 1,1277; pozycjonowanie opisywano jako długie w USD, co sugeruje poszarpane notowania EURUSD i EURCHF z przewagą ryzyka spadkowego; francuskie spready określono jako wciąż niewystarczająco szerokie, by uzasadniać nowe minima euro.
Skupiska sygnałów na rynku akcji i obsunięcia
Sygnały miały tendencję do grupowania się: rok 2007 poprzedził kryzys finansowy, 2015 wyprzedzał korektę z lat 2015–16, 2021 zapowiadał bessę w 2022 r., a 2019 okazał się fałszywym alarmem aż do Covidu w 2020 r., przy czym 20-dniowy „lockout” powodował nakładanie się okien 60- i 120-dniowych. Obecne odczyty określono jako silne: 10-dniowa średnia salda nowych maksimów wynosiła -108, gorzej niż w 92% historycznych dni sygnałowych; MOVE był blisko rocznego maksimum, podczas gdy spready były łagodniejsze niż w większości wcześniejszych sygnałów.
Kontekst dla europejskiego FX i spreadów
Osobno wskazywano, że EURUSD ponownie przetestował 1,1270/20, a wcześniejsze poziomy to 1,1270/1,1320 przy maksimum 1,1277; pozycjonowanie opisywano jako długie w USD, co sugeruje poszarpane notowania EURUSD i EURCHF z przewagą ryzyka spadkowego; francuskie spready określono jako wciąż niewystarczająco szerokie, by uzasadniać nowe minima euro.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
