Stratedzy z singapurskiego banku ocenili, że dolar amerykański wciąż ma strukturalne wsparcie wynikające z silnej ekspozycji gospodarki USA na sektor technologiczny oraz AI, co — ich zdaniem — sprzyja wzrostowi i produktywności. Jednocześnie po ostatnim rajdzie wskazali na bardziej ograniczoną przestrzeń do dalszych wzrostów w krótkim terminie, ponieważ napływające dane oraz komunikacja w obszarze polityki pieniężnej sugerują słabnący impet stojący za bardziej restrykcyjnymi warunkami monetarnymi.
Zwrócili uwagę na łagodniejsze sygnały z rynku pracy oraz bardziej cierpliwe, uzależnione od danych podejście Rezerwy Federalnej, mimo że przedstawiciele Fed wciąż koncentrują się na inflacji. Rynki nadal wyceniają nieco ponad trzy podwyżki stóp Fed w ciągu najbliższych 12 miesięcy, jednak te oczekiwania mogą zostać zredukowane, jeśli nadchodzące publikacje inflacyjne pokażą, że bazowa presja cenowa pozostaje ograniczona. Wyższe długoterminowe rentowności obligacji skarbowych USA już zaostrzyły warunki finansowe, potencjalnie zmniejszając potrzebę dalszych podwyżek stóp procentowych i podnosząc poprzeczkę dla kolejnych ruchów Fed.
Perspektywy dla dolara i wsparcie strukturalne
Uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na okres ograniczonego potencjału wzrostowego dolara amerykańskiego (USD), mimo jego silnego wsparcia ze strony sektorów technologii i sztucznej inteligencji. Ogromny napływ kapitału do amerykańskich spółek technologicznych nadal zapewnia walucie solidny strukturalny „bufor”. Jednak gonienie kolejnych krótkoterminowych wzrostów na tak wysokich poziomach wiąże się z podwyższonym ryzykiem.
Ostatnie wskaźniki makroekonomiczne sugerują schłodzenie rynku pracy — stopa bezrobocia w USA utrzymuje się w pobliżu 4,1%, a dynamika zatrudnienia wykazuje wyraźne oznaki hamowania. W konsekwencji oczekujemy, że rynki wkrótce zaczną ograniczać agresywne oczekiwania dotyczące dalszych podwyżek stóp banku centralnego. Jeśli nadchodzące raporty inflacyjne potwierdzą, że presja cenowa jest pod kontrolą, jeden z kluczowych filarów ostatniej siły USD prawdopodobnie się osłabi.
Podejście taktyczne i rekomendacje transakcyjne
Ponadto podwyższone długoterminowe rentowności obligacji skarbowych w dużej mierze same wykonały „pracę” zacieśniania warunków finansowych. Ta dynamika samoistnego zacieśniania ogranicza potrzebę agresywnych ruchów ze strony polityki pieniężnej, podnosząc próg dla ewentualnych niespodziewanych podwyżek stóp. Sugerujemy uważne monitorowanie zmian rentowności, ponieważ każdy ich spadek może szybko wywołać wyprzedaż USD.
Dla inwestorów korzystających z instrumentów pochodnych rekomendujemy odchodzenie od strategii wybicia i koncentrację na scenariuszach gry w przedziale wahań (range) lub na „sprzedawaniu” rajdów USD. Wykorzystanie struktur opcyjnych, takich jak niedźwiedzie spready call (bear call spreads) na parach z USD, może pomóc w zarządzaniu ryzykiem przy jednoczesnym wykorzystaniu ograniczonego potencjału wzrostowego waluty. W najbliższych tygodniach najczystsze okazje mogą pojawić się na parach walutowych, na których inne banki centralne pozostają relatywnie bardziej „jastrzębie” niż USA.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
