Rynki uspokoiły się po tym, jak Marine Le Pen przedstawiła cele fiskalne dla Francji przed przyszłorocznymi wyborami. Plan zakłada osiągnięcie pierwotnego salda budżetowego w ciągu 18 miesięcy, redukcję deficytu z 5,4% PKB do poniżej 3% do 2030 r. i poniżej 2,5% do 2032 r., a także spadek relacji długu do PKB z oczekiwanych na przyszły rok 121% do ok. 112% w 2032 r., wsparty konstytucyjną „złotą regułą”. Dokument zarysowuje też 140 mld euro oszczędności netto do 2032 r. przy jednoczesnych cięciach podatków wynoszących co najmniej 30 mld euro. Spread 10-letnich francuskich OAT względem swapów zawęził się z ok. 130 pb do 117 pb, podczas gdy EUR/USD podniósł się z nieco powyżej 1,12 do ponad 1,1250, po czym zszedł do ok. 1,1230, gdy Brent odbił powyżej 101 USD/b po teście 97 USD/b; EUR/GBP ponownie skupił się na 0,8455.
Jen osłabił się po doniesieniach o potencjalnym drugim, mniejszym budżecie uzupełniającym w roku fiskalnym 2026, a USD/JPY wzrósł ze 158 do 15,8, przy oporach wskazywanych na 159,04 i 160,39. Uwaga przenosi się na aukcję 10-letnich obligacji USA (Notes) o wartości 39 mld USD, przy rentowności 10-latek w okolicach 5,31% wobec 5,34% w ubiegłym tygodniu, oraz na publikację protokołu (Minutes) z posiedzenia FOMC — rynek wycenia 20% szans na dwa kolejne ruchy Fed w październiku. W Indiach RBI podniósł stopę policyjną o 25 pb do 5,5%, gdy sierpniowy CPI wyniósł 4,82%; bank podniósł prognozę inflacji na FY2027 do 5,2% z 5% i widzi inflację bazową na poziomie 4,4% wobec 4,3%, jednocześnie podnosząc prognozę wzrostu do 7,1% z 6,7% po 7,8% w kwietniu–czerwcu. USD/INR wzrósł do 96,53. Bruksela rozważa nałożenie daniny na firmy z UE o przychodach powyżej 100 mln euro w ramach propozycji Corporate Resource for Europe (Core).
Energia, euro oraz strategie zabezpieczania ryzyka walutowego
Zalecamy uważnie obserwować sektor energetyczny, ponieważ ropa Brent wraca powyżej 101 USD za baryłkę w warunkach narastających napięć w Cieśninie Ormuz. Skok cen ropy ogranicza odbicie euro, utrzymując parę EUR/USD w pobliżu 1,1230 mimo chwilowej ulgi wynikającej z francuskich propozycji fiskalnych. Traderzy na instrumentach pochodnych powinni rozważyć zabezpieczanie ekspozycji w euro za pomocą krótkoterminowych opcji, ponieważ ryzyka geopolityczne mogą w nadchodzących tygodniach nadal ciążyć wspólnej walucie.
Na rynku walutowym obserwujemy osłabienie jena — USD/JPY testuje przedział 158–159 po doniesieniach o możliwym budżecie uzupełniającym w Japonii. Jeśli para przebije najbliższy techniczny opór na 159,04, otworzy się droga w kierunku kluczowego poziomu 160,39. Rekomendujemy przyjrzeć się opcjom call na USD/JPY, aby wykorzystać ten wzrostowy impet, zwłaszcza że krajowe plany ekspansji fiskalnej komplikują ścieżkę zacieśniania polityki Banku Japonii.
Perspektywy rynku obligacji i ryzyka rynków wschodzących
Amerykański rynek obligacji stoi dziś przed kluczowym testem, gdy rentowność 10-letnich Treasury utrzymuje się w pobliżu wieloletniego maksimum na poziomie 5,31%. Przy dużej aukcji papierów o wartości 39 mld USD i nadchodzącej publikacji protokołu FOMC rynek jest wyjątkowo wrażliwy na wszelkie sygnały dotyczące kolejnych działań w zakresie stóp procentowych w październiku. Sugerujemy wykorzystanie swapów stopy procentowej lub kontraktów terminowych na obligacje skarbowe USA, aby pozycjonować się pod utrzymanie wyższych rentowności, gdyż nowi krańcowi nabywcy wciąż się nie pojawili.
Na rynkach wschodzących indyjski bank centralny niedawno podniósł stopę policyjną do 5,5% w celu ograniczenia presji inflacyjnej, jednak rupia pozostaje słaba, a USD/INR handlowany jest w pobliżu historycznych minimów na 96,53. Ta rozbieżność sugeruje, że lokalne podwyżki stóp nie wystarczają, by wesprzeć walutę wobec silnego dolara i wysokich globalnych kosztów energii. Widzimy mocne uzasadnienie dla utrzymywania długich pozycji w instrumentach pochodnych na USD/INR jako zabezpieczenia przed dalszym osłabieniem rupii w krótkim terminie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
