Rezerwa Banku Indii (RBI) podniosła stopę repo o 25 pb do 5,50% z 5,25% po październikowym posiedzeniu — decyzja zgodna z oczekiwaniami i jednomyślnie poparta przez Komitet Polityki Pieniężnej (MPC). RBI zmienił nastawienie z „neutralnego” na „kalibrowane zacieśnianie”, przy czym czterech z sześciu członków poparło tę zmianę. Bank centralny ocenił, że globalny wzrost pozostaje odporny, ale słabnie, jednocześnie ostrzegając, że ponowne napięcia w Azji Zachodniej podbiły ceny ropy i pogorszyły nastroje na rynkach finansowych, a globalna inflacja ma — według projekcji — wyraźnie przyspieszyć.
W kraju RBI wskazał na szeroko zakrojony impet gospodarczy, wspierany przez konsumpcję prywatną, stabilną aktywność w usługach oraz silne inwestycje trwałe, choć słabe opady i silne warunki El Niño mogą ciążyć popytowi na obszarach wiejskich. Oczekuje się, że inflacja CPI wyniesie średnio 5,8% w kolejnych trzech kwartałach, natomiast inflacja bazowa z wyłączeniem metali szlachetnych była w sierpniu na poziomie 2,9%; RBI podkreślił, że w najbliższym czasie nie ma mowy o obniżkach stóp. Wzrost realnego PKB w III kw. roku fiskalnego 2027 ma wynieść 6,9% wobec 6,5% wcześniej, natomiast prognoza dla IV kw. roku fiskalnego 2027 pozostaje na poziomie 6,8%. Po decyzji kurs USD/INR wynosił 96,35, spadając o 0,04% w ujęciu dziennym.
Implikacje dla rynku walutowego i obligacji
Po przejściu RBI do „kalibrowanego zacieśniania” oraz podwyżce o 25 pb do 5,5% rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na podwyższoną zmienność. Para USD/INR jest obecnie notowana w okolicach 96,35, utrzymując się nieznacznie powyżej 20-dniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA) na 95,91. Sugerujemy traktować tę średnią jako kluczowe wsparcie — zejście poniżej mogłoby wywołać głębszą korektę w kierunku 95,57, natomiast utrzymanie poziomu podtrzymuje byczy scenariusz z celem 97,00.
Czynniki globalne nadal będą silnie determinować ścieżkę rupii, w szczególności trwające konflikty w Azji Zachodniej. Ponieważ Indie importują niemal 85% zapotrzebowania na ropę, ostatnie wahania Brent — notowanej w przedziale ok. 78–82 USD za baryłkę — będą utrzymywać presję na krajową inflację. Zalecamy traderom walutowym zabezpieczanie długich pozycji w USD/INR za pomocą opcji put out-of-the-money, aby chronić się przed nagłym umocnieniem waluty krajowej w razie spadku globalnych cen ropy.
Przy wykluczeniu przez bank centralny cięć stóp w krótkim terminie oraz projekcji średniej inflacji na poziomie 5,8% w kolejnych trzech kwartałach, rentowności obligacji powinny rosnąć. Historycznie przejście do cyklu zacieśniania podnosi rentowność 10-letnich obligacji skarbowych Indii — często o 20–30 pb w ciągu miesiąca. Uważamy, że zajmowanie krótkich pozycji na kontraktach terminowych na stopy procentowe jest realną strategią, gdy rynek zaczyna dyskontować dodatkowe podwyżki w grudniu i lutym.
Strategie na instrumentach pochodnych na akcje w cyklu zacieśniania
Dla traderów instrumentów pochodnych na akcje perspektywa utrzymania wysokich stóp procentowych przez dłuższy czas może ciążyć spółkom wzrostowym o wysokich wycenach. Pomimo solidnej prognozy wzrostu PKB na poziomie 6,9% w III kw. roku fiskalnego 2027, bardziej restrykcyjna polityka pieniężna zwykle krótkoterminowo kompresuje marże zysków przedsiębiorstw. Preferujemy wykorzystanie spreadów niedźwiedzich na opcjach put (bear put spreads) na głównych indyjskich indeksach akcji, aby skorzystać z potencjalnych korekt rynkowych bez narażania portfeli na nieograniczone ryzyko.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
