Brazylijski real jest postrzegany jako waluta wspierana przez zdywersyfikowaną ekspozycję na surowce i handel zagraniczny oraz przez atrakcyjny carry. Krótkoterminowy model wartości godziwej lokuje USD/BRL w pobliżu 5,00 po wyłączeniu premii za ryzyko polityczne, natomiast wycena w dłuższym horyzoncie jest szacowana poniżej 5,00 i bliżej 4,60. Scenariusz bazowy zakłada też, że carry skorygowany o zmienność pozostanie atrakcyjny nawet jeśli BCB będzie kontynuował łagodzenie polityki pieniężnej, a rekomendacja wskazuje na kupno BRL przy ewentualnych, napędzanych popytem na bezpieczne aktywa, skokach USD/BRL.
Mechanika wyborcza jest przedstawiana jako dodatkowy czynnik wspierający po niewielkiej przewadze w pierwszej turze. Od 1989 r. lider po I turze wygrywał każdy brazylijski dogrywkę wyborczą, a pozostały elektorat jest opisywany jako przechylony w stronę centroprawicy, co nieznacznie sprzyja Bolsonaro. W takim scenariuszu USD/BRL ma przestrzeń do zejścia poniżej majowych minimów i przetestowania 4,80, jeśli w II turze zmaterializuje się rozstrzygający wynik.
Korzystne tło polityczne i okazje tradingowe dla BRL
Widzimy bardzo korzystną konfigurację dla brazylijskiego reala (BRL) po wynikach pierwszej tury wyborów z minionego weekendu. Silny wynik prorozwojowych, centroprawicowych kandydatów zmniejszył obawy rynku i zapewnił walucie wyraźny polityczny wiatr w plecy. Traderzy instrumentów pochodnych powinni w nadchodzących tygodniach spróbować wykorzystać ten impet.
Nasze modele sugerują, że krótkoterminowa wartość godziwa USD/BRL znajduje się w pobliżu 5,00, jednak oczekujemy, że para będzie schodzić niżej w kierunku 4,80, a docelowo 4,60 w dłuższym terminie. Rekomendujemy sprzedaż USD/BRL przy wszelkich przejściowych, risk-offowych podbiciach, aby inkasować premię w miarę stabilizacji perspektyw politycznych. Dane historyczne z poprzednich cykli wyborczych wskazują, że impet po silnej pierwszej turze zwykle utrzymuje się do finałowej dogrywki.
Wspierające fundamenty makroekonomiczne i strategie handlowe
Tło makroekonomiczne Brazylii pozostaje wyjątkowo sprzyjające, oparte na dwucyfrowej stopie Selic, która oferuje jedno z najbardziej atrakcyjnych carry skorygowanych o zmienność na rynkach wschodzących. Dodatkowo solidny eksport surowcowy — wspierany przez ogromny sektor rolny i energetyczny Brazylii, które niedawno podniosły nadwyżki handlowe do rekordowych poziomów w pobliżu 99 mld USD — zapewnia mocną poduszkę fundamentalną. Te silne napływy z handlu powinny nadal amortyzować reala wobec szerszej globalnej zmienności.
Dla traderów instrumentów pochodnych zastosowanie strategii opcyjnych, takich jak sprzedaż opcji call na USD/BRL przy wzrostowych wyskokach, oferuje atrakcyjny profil relacji zysku do ryzyka. Taka pozycja pozwala korzystać zarówno z wysokiej różnicy stóp procentowych, jak i z oczekiwanego powyborczego umocnienia. W miarę jak rynek będzie dyskontował spadek premii za ryzyko polityczne przed głosowaniem w drugiej turze, real jest dobrze ustawiony, by przewyższać wyniki innych walut rynków wschodzących.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.