Złoto (XAU/USD) utrzymywało niewielkie straty w trakcie dnia, wchodząc w sesję europejską, ale pozostało powyżej 4100 USD po tym, jak wcześniej we wtorek dotknęło dwumiesięcznego dołka. Silniejszy dolar amerykański ciążył popytowi, choć słabnące oczekiwania na październikową podwyżkę stóp przez Rezerwę Federalną pomogły ograniczyć skalę spadków. Rynek nadal wycenia ponad 85% prawdopodobieństwa kolejnej podwyżki do końca roku, natomiast ścieżka stóp na kolejne 12 miesięcy implikuje 86 pb zacieśnienia — mniej niż 100 pb na początku ubiegłego tygodnia, ale więcej niż 70 pb po publikacji danych z rynku pracy. Ropa oscylująca w pobliżu czterotygodniowego minimum — wspierana odpornym eksportem z Bliskiego Wschodu oraz awaryjnym uwolnieniem rezerw przez G7 — również zmniejszyła presję na Fed.
Ryzyka geopolityczne i podwyższone rentowności amerykańskich obligacji utrzymywały dolara blisko najwyższego poziomu od kwietnia 2025 r., przedłużając niekorzystne warunki dla kruszcu; uwaga koncentruje się też na rozwoju sytuacji z udziałem Hutich, Arabii Saudyjskiej, Izraela i Iranu. W centrum zainteresowania znajdą się środowe protokoły z posiedzenia FOMC oraz wypowiedzi członków FOMC. Technicznie MACD pozostaje poniżej zera, a RSI znajduje się w pobliżu 38; przełamanie poniżej 4098 USD (78,6% zniesienia Fibonacciego) otworzyłoby drogę do 3936 USD, natomiast opór wypada na 4226, 4254, 4316, następnie 4406, 4517 i 4696 USD.
Utrzymująca się siła dolara i makroekonomiczne ryzyka spadkowe
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na utrzymanie presji spadkowej na złoto (XAU/USD), gdyż notowania utrzymują się tuż powyżej kluczowego wsparcia na 4100 USD. Nieustanna siła dolara amerykańskiego, napędzana rentownościami Treasuries utrzymującymi się w pobliżu wieloletnich maksimów, nadal ogranicza potencjał istotniejszych odbić. Choć pauza w natychmiastowych podwyżkach stóp oferuje krótkoterminową „poduszkę”, szerszy trend makro zdecydowanie faworyzuje stronę podażową.
Historycznie złoto ma trudności, gdy rosną realne rentowności, a przy amerykańskiej 10-latce utrzymującej się wyraźnie powyżej 4% koszt alternatywny utrzymywania niedochodowego kruszcu pozostaje wysoki. Zwracamy uwagę, że w podobnych okresach agresywnego zacieśniania polityki pieniężnej, jak cykl pod koniec 2022 r., złoto spadło o ponad 12%, zanim znalazło solidną, strukturalną bazę. Obecna wycena rynkowa wciąż odzwierciedla 85% szans na kolejną podwyżkę stóp Fed przed końcem roku, co utrzymuje presję na metalach szlachetnych.
Ryzyka geopolityczne, poziomy techniczne i strategia handlowa
Napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, w tym aktywne uderzenia dronów w regionie i ryzyko eskalacji, zwykle uruchamiają napływ kapitału do bezpiecznych przystani, takich jak złoto. Obserwujemy jednak, że ta premia za ryzyko geopolityczne jest szybko absorbowana przez umacniającego się dolara amerykańskiego. Taka dynamika sugeruje, że ewentualne gwałtowne skoki ceny złota najpewniej będą krótkotrwałe i dla taktycznych traderów staną się raczej okazją do sprzedaży niż początkiem nowej hossy.
Rekomendujemy uważne obserwowanie najbliższego wsparcia na 4098 USD, które pokrywa się z 78,6% zniesieniem Fibonacciego. Wyraźne dzienne zamknięcie poniżej tego poziomu może wywołać szybkie przyspieszenie spadków w kierunku kolejnego istotnego celu strukturalnego w okolicy 3936 USD. Z drugiej strony, w przypadku tymczasowego odbicia w nadchodzących tygodniach rozważalibyśmy budowanie krótkich pozycji w pobliżu pierwszej strefy oporu 4226–4254 USD.
Publikacja protokołu z najbliższego posiedzenia FOMC w środę będzie kluczowym katalizatorem wyznaczającym kierunek. Oczekujemy podwyższonej zmienności wokół tej publikacji, co oznacza, że traderzy instrumentów pochodnych powinni zaostrzyć parametry zarządzania ryzykiem na wszystkich kontraktach na złoto. Wystąpienia decydentów banku centralnego w tym tygodniu pomogą też doprecyzować, czy rynek nie zaniża prawdopodobieństwa scenariusza „wyższe stopy na dłużej”.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
