Minister finansów Japonii Katayama powiedziała, że niedowartościowany jen jest co do zasady problemem, oraz że podczas rozmowy telefonicznej 25 września ona i sekretarz skarbu USA Bessent uzgodnili wzmocnienie współpracy, a Japonia ma pozostać w ścisłym kontakcie, by utrzymać uporządkowane funkcjonowanie rynków walutowych. USD/JPY zakończył sesję nieco powyżej 157,00, mieszcząc się w poniedziałkowym przedziale wahań. Ostatnia runda skupu jena rozpoczęła się 30 lipca, gdy waluta znajdowała się blisko najniższych poziomów od ok. czterech dekad, a Ministerstwo Finansów (MoF) wydało rekordowe 15,4 bln JPY; obecnie para jest ok. sześć jenów niżej niż poziom, od którego zaczęła się tamta interwencja.
Bank Japonii (BoJ) podniósł 18 września stopę procentową do 1,25% — najwyżej od 31 lat — podczas gdy przedział stóp Fed wynosi 3,75%–4,00%. Taka różnica sprzyja finansowaniu się w jenie i zakupowi wyżej oprocentowanych aktywów w USA; domknięcie luki do dolnego ograniczenia przedziału Fed implikowałoby jeszcze dziesięć podwyżek BoJ po 25 pb. Wśród nadchodzących publikacji danych znajdują się: sierpniowa sprzedaż detaliczna (wtorek, 23:50 GMT), prognoza 3,3% r/r po 4%; dane MoF o interwencjach za okres 27 sierpnia–28 września (środa); oraz Tankan (23:50 GMT), gdzie indeks dla dużych producentów ma wzrosnąć do 25 z 22. Tokijski CPI (bez świeżej żywności) ma wynieść 2,4% r/r wobec 1,8% (czwartek, 23:30 GMT), wraz ze stopą bezrobocia na poziomie 2,4%. Na wykresach 200-dniowa EMA znajduje się tuż poniżej 158,00; opór wypada także w rejonie 159,00; wsparcia to 157,00, następnie 156,50 oraz nieco poniżej 156,00. Stoch RSI wynosi 73, a dzienne zamknięcie powyżej 158,50 wskazano jako poziom unieważniający sygnał.
Rekomendacje transakcyjne i strategia
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych w nadchodzących tygodniach budowali krótkie pozycje na USD/JPY, z celem spadku do 156,50, a docelowo 156,00. Choć para obecnie oscyluje w pobliżu 157,00, wyraźny dyskomfort Japonii wobec niedowartościowanego jena oznacza, że każde odbicia będą napotykać silną podaż. Warto rozważać sprzedaż na wzrostach, jeśli krótkoterminowy impet podbije notowania w kierunku 200-dniowej wykładniczej średniej kroczącej w okolicach 158,00.
Dla wsparcia tego niedźwiedziego scenariusza wskazujemy na znaczące możliwości finansowe Japonii, poparte rezerwami walutowymi przekraczającymi 1,2 bln USD według stanu na koniec 2026 r. To z łatwością pozwala Tokio powtórzyć masywną strategię interwencyjną o skali 15,4 bln JPY, którą obserwowaliśmy podczas lipcowego osłabienia. Jeśli środowe dane Ministerstwa Finansów pokażą, że pod koniec września faktycznie doszło do skupu jena, będzie to potwierdzenie, że Tokio aktywnie broni tego poziomu.
Tło makroekonomiczne i techniczne
Ponadto otoczenie makroekonomiczne zmienia się, ponieważ stopa BoJ znajduje się na 31-letnim maksimum 1,25% na tle przedziału Fed 3,75%–4,00%. Węższa różnica rentowności wyraźnie ogranicza opłacalność klasycznego carry trade na jenie, który historycznie dominował, gdy luka przekraczała 5%. Przy oczekiwanym wzroście nadchodzących danych inflacyjnych z Tokio do 2,4% zakładamy narastanie rynkowych oczekiwań na kolejne podwyżki stóp.
Z technicznego punktu widzenia rosnący dzienny Stochastic RSI na poziomie 73 sugeruje, że przed spadkiem możemy zobaczyć jeszcze jeden ruch w górę. Aby chronić kapitał, należy ustawić rygorystyczne zlecenia stop-loss, ponieważ dzienne zamknięcie powyżej 158,50 unieważniłoby tę transakcję krótką. Z kolei wyraźne przełamanie poniżej 157,00 powinno przyspieszyć spadkowy impet w kierunku bariery 156,00.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
