Aukcja 52-tygodniowych bonów skarbowych USA została rozliczona na poziomie 4,4%, wobec 3,98% na poprzedniej sprzedaży. Ruch ten oznacza wzrost rocznej stopy finansowania oferowanej na nowo emitowanych papierach rządowych.
Najnowszy wynik plasuje rentowność aukcji o 0,42 pkt proc. powyżej poprzedniego poziomu, co wskazuje na wyższą „cenę” finansowania dla Departamentu Skarbu w tym terminie zapadalności podczas tej sprzedaży. Bon 52-tygodniowy jest kluczowym instrumentem na krótkim końcu krzywej dochodowości, a jego rentowność wyznacza stopę zwrotu dla nabywców utrzymujących papier do wykupu.
Przewartościowanie rynku długu i strategie transakcyjne
Obserwujemy istotną zmianę na rynku instrumentów o stałym dochodzie, ponieważ rentowność amerykańskiego 52-tygodniowego bonu skarbowego wzrosła do 4,4% z wcześniejszych 3,98%. Tak wyraźny skok sugeruje, że rynek szybko dyskontuje bardziej restrykcyjne warunki monetarne oraz scenariusz „wyżej na dłużej” dla stóp procentowych w perspektywie nadchodzącego roku. Traderzy instrumentów pochodnych powinni niezwłocznie dostosować portfele, aby uwzględnić to nagłe przeszacowanie ryzyka krótkoterminowego.
Na rynku stóp procentowych rekomendujemy zabezpieczenie przed dalszym wzrostem rentowności poprzez krótką pozycję w krótkoterminowych kontraktach terminowych na Treasuries lub zakup opcji put na ETF-y obligacyjne o krótkiej duracji. Dobrym rozwiązaniem jest również handel opcjami na kontrakty terminowe SOFR, aby skorzystać ze zmian oczekiwań dotyczących polityki Rezerwy Federalnej. Dane historyczne z poprzednich cykli stóp pokazują, że gwałtowne skoki rentowności rocznych często poprzedzają szerszą wyprzedaż obligacji o dłuższym terminie zapadalności.
Konsekwencje dla akcji i rynków walutowych
Dla traderów instrumentów pochodnych na akcje taki wzrost rentowności oznacza natychmiastową presję spadkową na modele wyceny spółek technologicznych o wysokim tempie wzrostu. Sugerujemy zakup ochronnych opcji put na Nasdaq 100 lub nabycie opcji call na VIX w celu zabezpieczenia przed rosnącą zmiennością na rynku akcji. W minionej dekadzie podobnie szybkie ruchy na krótkoterminowych rentownościach o 40 pb lub więcej wywoływały średnio spadki na rynku akcji rzędu 3–5% w ciągu kolejnego miesiąca.
Na rynkach walutowych wyższe rentowności niemal na pewno wzmocnią dolara amerykańskiego względem pozostałych walut G10. Warto pozycjonować się pod ten trend poprzez zakup opcji call na USD lub zajmowanie długich pozycji w dolarze za pośrednictwem płynnych kontraktów terminowych na waluty. Ta przewaga dochodowości będzie nadal przyciągać kapitał zagraniczny do krótkoterminowego długu USA, wzmacniając „zielonego” w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
