Ożywienie gospodarcze Kanady wyhamowało w lipcu po trzech mocnych miesiącach — według danych Statistics Canada produkcja zarówno w sektorze dóbr, jak i usług była w ujęciu miesięcznym bez zmian. Wstępny szacunek urzędu wskazuje na wzrost PKB o 0,2% w sierpniu, co sugeruje, że aktywność odbiła po letniej pauzie w środku sezonu.
Na podstawie tego szacunku i przy założeniu braku wzrostu we wrześniu, PKB według branż zmierza do 2,0% wzrostu w ujęciu annualizowanym w III kwartale. Raport odwołuje się również do narastających napięć handlowych oraz szoku na rynku ropy, a także do ryzyka, że podwyższone koszty energii mogą przeniknąć do inflacji bazowej, jeśli aktywność gospodarcza utrzyma się na solidnym poziomie. Artykuł powstał przy wsparciu narzędzia sztucznej inteligencji i został zweryfikowany przez redaktora.
Implikacje dla polityki pieniężnej i oczekiwań dotyczących stóp
Widzimy, że kanadyjska gospodarka wykazuje zaskakującą odporność — prognozowany wzrost PKB w III kwartale na poziomie 2,0% w ujęciu annualizowanym ma być wsparty szacowanym odbiciem o 0,2% w sierpniu. Taki stabilny wzrost oznacza, że Bank Kanady odczuwa mniejszą presję, by w najbliższych tygodniach agresywnie obniżać stopy procentowe. Naszym zdaniem uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na potencjalnie bardziej „jastrzębią” pauzę lub mniejsze, niż oczekiwano, cięcia stóp ze strony banku centralnego.
Historycznie, gdy kanadyjski PKB utrzymuje się na poziomie 2,0% lub wyższym, transakcje OIS (overnight index swaps) mają tendencję do szybkiego wyceniania mniejszego prawdopodobieństwa agresywnych cięć stóp — trend, który zaczynamy obserwować na obecnej krzywej dochodowości. Obecnie implikowana wycena cięcia o 50 pb w finalnym kwartale roku spada, co sugeruje przesunięcie rynku w stronę mniejszych korekt rzędu 25 pb. Rekomendujemy skoncentrowanie się na krótkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe, takich jak trzymiesięczne kontrakty Canadian Bankers’ Acceptance (BAX), aby zająć pozycję pod tę zmianę oczekiwań wobec polityki pieniężnej.
Strategie rynkowe w warunkach zmienności energii i walut
W obliczu napięć geopolitycznych, które grożą szokiem na rynku ropy w IV kwartale, musimy też uważnie obserwować dolara kanadyjskiego (CAD). Podczas gdy ropa West Texas Intermediate (WTI) w ostatnim czasie wahała się w okolicach 70–75 USD za baryłkę, każdy nagły skok cen mógłby ponownie rozpalić presję inflacyjną i zmusić bank centralny do reakcji. Uczestnicy rynku derywatów powinni rozważyć opcje call na CAD oraz swapy ukierunkowane na segment energetyczny, aby zabezpieczyć się przed nagłą zmiennością zarówno na rynku walutowym, jak i w sektorze energii.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
