Postrzeganie kryzysu w Zatoce Perskiej zmieniło się w minionym kwartale: nadzieje na rozwiązanie pod koniec czerwca wygasły, a scenariusz utrzymania status quo wydaje się dziś najbardziej prawdopodobny, co oznacza utrzymanie wysokich cen energii. W połączeniu z odpornym globalnym wzrostem, wspieranym przez nakłady inwestycyjne związane ze sztuczną inteligencją, doprowadziło to ostatnio do przeszacowania na rynku obligacji — oczekuje się, że rentowności utrzymają się do czwartego kwartału. Ropa pozostaje kluczowym czynnikiem „wahadłowym”, jednak obecnie nie widać oznak porozumienia USA–Iran.
EBC porusza się ostrożnie, rozważając, jak długo utrzymają się podwyższone koszty energii i jakie jest ryzyko przełożenia ich na szerszą inflację; w grudniu oczekiwane jest kolejne podniesienie stóp o 25 pb. Rezerwa Federalna USA ma dłuższą drogę powrotu do celu inflacyjnego oraz dodatkową niepewność wynikającą z boomu inwestycyjnego; również w jej przypadku zakłada się podwyżkę o 25 pb w grudniu. Bilans ryzyk jest przechylony w górę — bardziej dla USA niż dla strefy euro. Kredyt w EUR jak dotąd wchłonął globalne tło, choć oczekiwane jest lekkie rozszerzenie spreadów, natomiast akcje były pod presją gwałtownie rosnących stóp w III kw., a mimo to na indeksie Erste Global Index dały 3% zwrotu, z sektorem energii jako liderem. Złoto pozostaje ograniczane przez wysokie stopy, mimo że zakupy banków centralnych pozostają silne; oczekuje się umocnienia dolara, a niedawne, łagodne osłabienie franka szwajcarskiego wobec euro ma się utrzymać.
Strategie na instrumentach pochodnych w warunkach utrzymującej się presji geopolitycznej i inflacyjnej
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych koncentrowali się na długich pozycjach w kontraktach energetycznych, ponieważ utrzymujące się napięcia w Zatoce Perskiej podbijają ceny ropy. Historycznie, gdy ryzyka geopolityczne na Bliskim Wschodzie pozostają nierozwiązane, benchmarki ropy — takie jak Brent — regularnie utrzymują się powyżej 80 USD za baryłkę; spodziewamy się kontynuacji tego trendu do czwartego kwartału 2026 r. Traderzy mogą wykorzystać opcje call na kontrakty futures na ropę, aby skorzystać z tego „cenowego dna”, jednocześnie ograniczając ryzyko spadkowe na zmiennym rynku.
Przy oczekiwanych podwyżkach stóp procentowych o 25 pb w grudniu zarówno ze strony Fed, jak i Europejskiego Banku Centralnego, krótkie pozycje na kontraktach futures na obligacje skarbowe oceniamy jako szczególnie atrakcyjne. Rentowności 10-letnich obligacji USA w ostatnim czasie wahały się w przedziale ok. 4,1%–4,3% i oczekujemy, że te poziomy rentowności utrzymają się lub wzrosną. Zakup opcji put na ETF-y odwzorowujące rynek obligacji to praktyczny sposób na zajęcie pozycji pod scenariusz przedłużonego środowiska wysokich rentowności.
Akcje, waluty i surowce: rekomendacje taktyczne
W obszarze derywatów akcyjnych rekomendujemy skoncentrowanie się na strategiach prowzrostowych w sektorze technologicznym, zwłaszcza poprzez opcje call na indeksy związane z AI. Wzrost sektora wspiera potężna fala nakładów inwestycyjnych — największe firmy technologiczne wydają łącznie ponad 100 mld USD rocznie na infrastrukturę AI. Standardowe opcje call lub strategie bull call spread pozwolą nam uchwycić silny popyt na technologię bez przepłacania premii.
Dla traderów walutowych i surowcowych preferujemy nabywanie opcji call na dolara amerykańskiego względem euro i franka szwajcarskiego, biorąc pod uwagę większy potencjał dalszych podwyżek stóp w USA. Jednocześnie złoto napotyka silny opór ze strony wysokich stóp procentowych, co sprawia, że strategie bear put spread na kontraktach futures na złoto są rozsądnym rozwiązaniem na nadchodzące tygodnie. Historycznie ceny złota mają trudność z utrzymaniem wzrostowego impetu, gdy realne stopy procentowe pozostają wysokie, co ogranicza krótkoterminowy potencjał wzrostowy metalu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
