USD/JPY oscylował we wtorek w okolicach 157,40, bez większych zmian, ponieważ wsparcie ze strony oczekiwań na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej w USA było równoważone ostrożnością w związku z potencjalną interwencją Japonii. Japońska minister finansów Satsuki Katayama stwierdziła, że niedowartościowany jen jest co do zasady problematyczny, a po rozmowach z 25 września podała, że uzgodniła z sekretarzem skarbu USA Scottem Bessentem wzmocnienie dwustronnej współpracy. Najwyższy rangą dyplomata Japonii ds. walut, Atsushi Mimura, wezwał również rynki, by poważnie potraktowały „bardzo jasny” przekaz z Tokio i Waszyngtonu dotyczący osłabienia jena, podczas gdy inwestorzy czekają na środowe dane Ministerstwa Finansów obejmujące ewentualne działania w okresie 27 sierpnia–28 września, w tym to, czy „rate check” z 18 września doprowadził do faktycznego skupu jena.
Jen otrzymuje też wsparcie z cyklu zacieśniania Banku Japonii po podniesieniu stopy referencyjnej do 1,25% 18 września; uwaga przenosi się na badanie Tankan oraz tokijski CPI jako sygnały kolejnych podwyżek. MUFG wskazał na szybsze tempo wzrostów, opisując tegomiesięczne ruchy jako realizowane co trzy miesiące; bank oczekuje następnej podwyżki w grudniu i szacuje ok. 36% prawdopodobieństwa ruchu miesiąc po miesiącu już w kolejnym miesiącu. Z drugiej strony perspektywy Fed pozostają „jastrzębie”: narzędzie CME FedWatch sugeruje ok. 70% szans na podwyżkę o 25 pb w październiku po wrześniowym ruchu. Technicznie, USD/JPY handlowano przy 157,38, poniżej 200-okresowej SMA na 157,43 oraz 100-okresowej SMA na 157,89, przy RSI (14) w okolicach 48,46; opór znajduje się na 158,00, a następnie 159,00, natomiast wsparcia wypadają na 156,50 i 155,50.
Defensywne podejście do handlu i ryzyko interwencji
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przyjęli wyraźnie defensywne podejście do USD/JPY, gdy para utrzymuje się w pobliżu kluczowego poziomu 157,40. Rosnące ryzyko bezpośredniej, skoordynowanej interwencji władz Japonii i USA oznacza, że gwałtowne spadkowe „szpilki” są wysoce prawdopodobne. Historycznie, skoordynowane interwencje walutowe potrafiły zbić kurs o 200–500 pipsów w ciągu kilku minut, co czyni koniecznymi zarówno ścisłe zlecenia stop-loss, jak i zabezpieczenia opcyjne.
Od strony technicznej widzimy natychmiastowy opór ograniczony przez 200- i 100-okresowe średnie kroczące w przedziale 157,43–157,89. Ponieważ para handluje tuż poniżej tych poziomów, rekomendujemy budowę pozycji w krótkoterminowych opcjach put lub w barierowych opcjach spadkowych z celami w strefach wsparcia 156,50 oraz 155,50. Pozwala to skorzystać z ewentualnych, nagłych korekt wywołanych działaniami władz, ograniczając ryzyko do zapłaconej premii.
Rekomendacje strategiczne w otoczeniu zmian polityki
Musimy również uwzględnić agresywny zwrot Banku Japonii, który 18 września podniósł stopę bazową do 1,25%. Przy wycenianym przez rynek stóp 36% prawdopodobieństwie podwyżki miesiąc po miesiącu w kolejnym miesiącu oraz niemal pewnym ruchu do grudnia, rośnie fundamentalna „podłoga” dla jena. Tymczasem 70% szans na październikową podwyżkę stóp w USA stanowi przeciwwagę, co prawdopodobnie utrzyma podwyższoną zmienność w krótkim terminie.
W nadchodzących tygodniach zalecamy handel w przedziale wahań zamiast „gonienia” wybicia powyżej 158,00, zwłaszcza że ostrzeżenia z Tokio stają się coraz głośniejsze. Strategie oparte na zmienności, takie jak długie straddle, mogą okazać się bardzo zyskowne w oczekiwaniu na dane resortu finansów dotyczące interwencji. Uważamy, że utrzymywanie niewielkich rozmiarów pozycji i koncentracja na strategiach wykorzystujących zmienność implikowaną to najbezpieczniejszy sposób poruszania się w tej politycznej przeciągance.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
