Sprzedaż detaliczna w Hiszpanii spadła w sierpniu o 0,4% r/r, wypadając poniżej oczekiwań rynkowych zakładających stabilizację na poziomie 0%. Odczyt wskazuje na słabsze tempo wydatków konsumenckich w trakcie miesiąca.
Różnica między prognozą a publikacją wyniosła 0,4 pkt proc. Dane r/r potwierdzają, że obroty w handlu detalicznym w sierpniu skurczyły się, zamiast pozostać bez zmian.
Implikacje dla polityki pieniężnej po zaskoczeniu w danych o sprzedaży detalicznej
Nieoczekiwany spadek hiszpańskiej sprzedaży detalicznej do -0,4% w sierpniu, przy oczekiwaniach na poziomie 0%, sugeruje, że wysokie koszty kredytu wreszcie zaczynają schładzać bardziej odporne gospodarki strefy euro. Jako czwarta największa gospodarka bloku, nagłe osłabienie konsumpcji w Hiszpanii zwiększa presję na Europejski Bank Centralny (EBC), by złagodził politykę pieniężną. Oczekujemy, że te słabsze dane makro wzmocnią argumenty za dalszymi obniżkami stóp procentowych w nadchodzących tygodniach.
Strategie transakcyjne na instrumentach pochodnych w reakcji na spowolnienie w Hiszpanii
Dla traderów instrumentów pochodnych rekomendujemy pozycjonowanie pod osłabienie euro, szczególnie poprzez opcje put na EUR/USD. Historycznie słabe wskaźniki wydatków konsumenckich w Europie Południowej poprzedzały spadki wspólnej waluty, co było widoczne w poprzednich okresach słabszej koniunktury. Przy inflacji w strefie euro utrzymującej się już w pobliżu celu EBC na poziomie 2%, gra na spadek euro jawi się jako transakcja o wysokim prawdopodobieństwie, ponieważ różnice stóp procentowych coraz wyraźniej przechylają się na korzyść dolara amerykańskiego.
Sugerujemy również wykorzystanie rynku instrumentów pochodnych na obligacje poprzez zakup kontraktów terminowych na hiszpańskie obligacje 10-letnie. Gdy dynamika wydatków konsumenckich słabnie, rentowności z dużym prawdopodobieństwem spadną, co podbije ceny obligacji. Dane historyczne pokazują, że podobne spadki sprzedaży detalicznej w regionie prowadziły do obniżenia rentowności hiszpańskich obligacji nawet o 30 pb w ciągu kolejnego miesiąca.
Dodatkowo zalecamy taktyczne pozycjonowanie na hiszpańskich instrumentach pochodnych na akcje, w szczególności na opcjach indeksowych na IBEX 35. Choć niższe stopy procentowe są zwykle korzystne dla rynku akcji, bezpośrednie uderzenie w sprzedaż detaliczną będzie ściskać marże największych hiszpańskich spółek konsumenckich. Rekomendujemy wykorzystanie strategii bear put spread na IBEX 35, aby skorzystać z lokalnej zmienności rynkowej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
