39. raport Commitments of Traders za 2026 r. pokazuje, że duzi spekulanci osiągnęli historycznie skrajnie niedźwiedzią (najbardziej „krótką”) pozycję netto jednocześnie na soi, oleju sojowym i śrucie sojowej — na podstawie danych z rynku futures i opcji sięgających 1995 r. Raport ujmuje to jako rzadki, szeroki ruch obejmujący cały sektor, a nie pojedynczą anomalię na jednym rynku. Zwraca też uwagę na ryzyko, że hedging producentów może zacząć się odwracać, jeśli wzrost cen wywoła presję z tytułu depozytów zabezpieczających (margin), jak w październiku 2020 r., kiedy pozycjonowanie było blisko historycznego niedźwiedziego ekstremum, a mimo to rynek kontynuował rajd. Jako analogię na wykresie opisano spadek trwający ok. półtora miesiąca po podobnie „rozciągniętym” pozycjonowaniu.
W innych segmentach chude wieprze (lean hogs) notują bycze ekstremum COT, podczas gdy kontrakty są na najniższych poziomach widocznych na wykresie pięcioletnim, po niedźwiedzim ekstremum w sierpniu; bieżący byczy odczyt opisano jako większy niż wcześniejsze porównywalne epizody. Na rynku FX komercyjni uczestnicy (Commercials) odnotowali ponadprzeciętne tygodniowe zmiany pozycjonowania: 29% na funcie szterlingu i 28% na dolarze nowozelandzkim. W przypadku NZD układ obejmuje powrót Commercials powyżej zera oraz wyniki ICOT w przedziale 65–70, natomiast funt jest wspierany zarówno przez ICOT, jak i kontekst pozycjonowania z pięciu lat.
Kompleks sojowy: niedźwiedzie ekstrema i ryzyko krótkoterminowej korekty
W kompleksie sojowym obserwujemy bezprecedensowy układ: duzi spekulanci zepchnęli swoje pozycje netto krótkie do historycznych minimów. Najnowsze dane rynkowe pokazują, że pozycje netto krótkie w kontraktach na soję przekroczyły 180 tys. kontraktów, co napędzają oczekiwania rekordowych zbiorów w USA — ponad 4,58 mld buszli. Traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na gwałtowne ruchy cen, ale w pobliżu takiego historycznego ekstremum należy zachować szczególną ostrożność.
Choć część uczestników obawia się potężnego short squeeze, jak w październiku 2020 r., naszym zdaniem tym razem bardziej prawdopodobna jest korekta spadkowa. Hedgerzy komercyjni budowali swoje pozycje krótkie stopniowo, co oznacza, że są lepiej przygotowani na wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i mniej skłonni do panicznego odkupowania pozycji w celu ich zamknięcia. Sugerujemy rozważenie krótkoterminowych opcji put, aby skorzystać z potencjalnego osunięcia cen, przy założeniu, że ewentualny ruch w dół może potrwać jedynie miesiąc–dwa.
Chude wieprze i FX: okazje przy byczych ekstremach
Dla odmiany, na rynku chudych wieprzy widać atrakcyjną okazję zakupową, ponieważ duzi spekulanci przestawili się na bycze ekstremum. Przy notowaniach kontraktów na wieprzowinę na pięcioletnich dołkach, w pobliżu 70 centów za funt, najnowsze raporty CFTC wskazują na wyraźny skok pozycji netto długich. Zalecamy rozważenie pozycjonowania pod ruch wzrostowy w najbliższych tygodniach, ponieważ tego typu skrajnie byczy sentyment historycznie uruchamia stopniową odbudowę cen.
Na rynku walutowym widzimy silny byczy sygnał dla funta brytyjskiego po tym, jak uczestnicy komercyjni zwiększyli swoje pozycje netto długie o 29% w ujęciu tygodniowym. Przy GBP/USD oscylującym wokół 1,32, tak duża zmiana przypomina konfigurację z końcówki ubiegłego roku, która poprzedziła silny rajd. Sugerujemy kupowanie funta na niewielkich cofnięciach lub wykorzystanie opcji call, aby uczestniczyć w oczekiwanym średnioterminowym ruchu w górę.
Dolar nowozelandzki również pokazuje znaczące przesunięcie o 28% w stronę komercyjnych pozycji netto długich, jednak tutaj rekomendujemy ostrożniejsze podejście. W odróżnieniu od czytelnego byczego układu na funcie, pięcioletni wykres pozycjonowania kiwi pozostaje chaotyczny i mniej „ułożony”. Zalecamy poczekać na wyraźny techniczny sygnał uformowania dna w ciągu najbliższego tygodnia–dwóch, zanim podejmie się jakiekolwiek długie pozycje na instrumentach pochodnych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
