Dolar amerykański wzrósł do nowych dwumiesięcznych maksimów, gdy rentowności obligacji skarbowych USA rosły w całej krzywej, rynek wyceniał dalsze zacieśnianie polityki Fed, a dane z USA okazały się mocniejsze od oczekiwań; jednocześnie podwyższona pozostawała niepewność geopolityczna. Indeks dolara przebił poziom 101,00 po raz pierwszy od końca lipca, po wzrostach w dziewięciu z ostatnich 12 sesji, które odwróciły dwa kolejne miesięczne spadki. Ruch ten podążał za skokiem rentowności: 2-latki zbliżyły się do 5,00% po raz pierwszy od ponad dwóch lat, podczas gdy 10-latki sięgnęły 5,20% — najwyżej od czerwca 2007 r. — a 30-latki również przeszły powyżej 5,20%, poziomu nienotowanego od początku czerwca 2002 r.
Oczekiwania dotyczące stóp pozostawały kluczowe: rynek wycenia ok. 36 pb dodatkowego zacieśnienia do końca roku i faworyzuje podwyżkę o 25 pb na posiedzeniu 28 października, po zeszłotygodniowej podwyżce Fed o 25 pb. Dane o pozycjonowaniu z CFTC za tydzień do 15 września pokazały spadek pozycji netto long do nieco poniżej 10,6 tys. kontraktów; zmiana 4-tygodniowa osłabła do ok. 8,5 tys. Otwarte pozycje (open interest) spadły do ok. 43,8 tys., a ekspozycja spekulacyjna obniżyła się do 24,44% z 30,43%, przy percentylu 44,2 oraz percentylu pozycji netto 45,2. W przyszłym tygodniu uwaga rynku przeniesie się na JOLTS, ADP, payrolls (Nonfarm Payrolls) oraz wskaźnik ISM dla przemysłu, a także wystąpienia przedstawicieli Fed.
Wybicie indeksu dolara i zmieniające się pozycjonowanie
Widzimy, że dolar USA odzyskuje dominację, ponieważ indeks dolara (DXY) wychodzi ponad kluczowy próg 101,00. Rajd jest mocno wspierany przez rosnące rentowności Treasuries, przy 10-latkach utrzymujących się w pobliżu historycznie wysokich poziomów 5,20% oraz 2-latkach domykających drogę do 5,00%. Dla traderów instrumentów pochodnych oznacza to konieczność dostosowania krótkoterminowych strategii do środowiska wysokich rentowności i silnego dolara.
Nie można jednak ignorować najnowszych danych CFTC pokazujących, że spekulacyjne pozycje netto long spadły do nieco poniżej 10,6 tys. kontraktów. Ograniczenie byczego pozycjonowania sugeruje, że obecny rajd jest napędzany raczej domykaniem długich pozycji niż agresywnym napływem nowych kupujących. Aby poruszać się w tej rozbieżności, rekomendujemy wykorzystanie opcji, takich jak bycze spready call na USD, by ograniczyć ryzyko spadkowe na wypadek nagłego odwrócenia trendu.
Konsekwencje dla handlu wokół kluczowych danych i polityki Fed
W obliczu zaplanowanych na najbliższe tygodnie kluczowych danych z rynku pracy, takich jak liczba wakatów JOLTS i payrolls (Nonfarm Payrolls), zmienność prawdopodobnie wyraźnie wzrośnie. Historycznie publikacje o zatrudnieniu w warunkach napiętego rynku pracy mogą wywoływać nagłe, duże wahania na głównych parach walutowych, takich jak EUR/USD. Warto rozważyć strategie opcyjne typu long straddle lub strangle, aby skorzystać z ostrych, wywołanych danymi ruchów rynkowych niezależnie od kierunku.
Ostatnie odbicie cen ropy naftowej również podsyca obawy inflacyjne i wzmacnia oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp przez Fed. Historycznie szoki inflacyjne napędzane energią zmuszają banki centralne do utrzymywania wyższych stóp procentowych przez dłuższy czas, co utrzymuje presję na obligacje skarbowe. Traderzy instrumentów pochodnych mogą to wykorzystać, kupując opcje put na kontrakty terminowe na Treasuries, zakładając dalszy wzrost rentowności.
Rynek obecnie wycenia wysokie prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp o 25 pb na październikowym posiedzeniu. Taki jastrzębi obraz sprawia, że strategie carry trade pozostają bardzo atrakcyjne, sprzyjając dolarowi wobec walut o niższych rentownościach. Rekomendujemy koncentrowanie się na krótkoterminowych opcjach call na USD/JPY lub opcjach put na złoto, które tradycyjnie wypada słabiej, gdy rentowności obligacji utrzymują się na podwyższonych poziomach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
