Zastępczyni gubernatora Banku Anglii Sarah Breeden powiedziała, że „wcale nie jest oczywiste”, iż istnieje droga do niższych cen energii, i ostrzegła, że jeśli szok okaże się większy lub bardziej trwały, polityka pieniężna może wymagać reakcji. Jak dodała, pośrednie przeniesienie wyższych kosztów energii na ceny było dotąd ograniczone — co wiązała z istniejącą luką popytową w brytyjskiej gospodarce — jednak podkreśliła, że bilans ryzyk przesunął się, a reakcja banku centralnego stanie się bardziej prawdopodobna, jeśli ryzyka te się zmaterializują. Breeden zaznaczyła też, że decydenci nie mogą zbyt długo czekać na jednoznaczne dowody efektów drugiej rundy w cenach.
Breeden wskazała, że koncentruje się na tym, co firmy raportują o swoich decyzjach cenowych, i wymieniła ankietę DMP Banku Anglii, PMI oraz badanie agentów Banku jako kluczowe źródła informacji. Rynki zareagowały umiarkowanie: funt pozostawał pod presją — GBP/USD spadł w czwartek o 0,12%, a w momencie publikacji tekstu notowany był w okolicach 1,3220.
—Zmienność cen energii i implikacje dla stóp procentowych
Uważnie monitorujemy utrzymującą się zmienność na globalnych rynkach energii, która grozi podtrzymaniem podwyższonej presji inflacyjnej w Wielkiej Brytanii. Najnowsze dane rynkowe pokazują, że europejskie benchmarki gazu ziemnego ponownie doświadczyły wahań, co bezpośrednio przekłada się na krajowe koszty energii u progu chłodniejszych, jesiennych miesięcy. Ze względu na te uporczywe presje po stronie podaży musimy przygotować się na możliwość, że decydenci monetarni zostaną zmuszeni do podniesienia stóp procentowych, aby zapobiec głębszym szkodom dla gospodarki.
Na rynku instrumentów pochodnych na stopy procentowe uważamy, że rozsądne jest dostosowanie pozycji w kontraktach futures na Sterling Overnight Index Average (SONIA), tak aby odzwierciedlały bardziej restrykcyjne perspektywy polityki pieniężnej. Wraz ze wzrostem ryzyka efektów inflacji drugiej rundy dalsze wycenianie agresywnych obniżek stóp w pozostałej części roku wygląda coraz bardziej ryzykownie. W konsekwencji warto rozważyć krótką pozycję w kontraktach na najbliższe terminy lub wykorzystanie swapów typu payer w celu zabezpieczenia przed nagłym wzrostowym przesunięciem krzywej dochodowości.
—Zmienność funta i sygnały z nastrojów biznesu
Funt brytyjski już odczuł presję — para GBP/USD zeszła w okolice 1,3220, gdy rynki dyskontują ryzyka związane z energią. Aby poruszać się w warunkach tej zmienności, można rozważyć zakup krótkoterminowych opcji put na GBP, które zabezpieczą przed dalszym osłabieniem waluty. Dodatkowo, przy relatywnie niskich miarach zmienności walutowej, premie opcyjne stanowią relatywnie niedrogi sposób na pozycjonowanie się na ewentualne nagłe osłabienie funta.
Musimy też uważnie śledzić nadchodzące wskaźniki nastrojów w biznesie, w szczególności wyniki ankiety Decision Maker Panel (DMP) oraz dane PMI. Te raporty pokażą, czy przedsiębiorstwa zaczynają przerzucać wyższe koszty energii bezpośrednio na klientów poprzez swoje decyzje cenowe. Jeśli wskaźniki te wskażą na rosnące ceny sprzedaży, należy oczekiwać szybkiej i gwałtownej zmiany wyceny oczekiwań dotyczących stóp procentowych na rynku swapów.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
