Wstępny wskaźnik HCOB PMI dla przemysłu w strefie euro utrzymał się we wrześniu na poziomie 52,7, wbrew oczekiwaniom spadku do 52,6. Aktywność w szerszym ujęciu przyspieszyła: złożony PMI wzrósł do 53,1 z 52,0 w sierpniu, wobec prognoz 51,5, a PMI dla usług podniósł się do 53,0 wobec szacunków 51,7 i wcześniejszych 51,6. Po publikacji danych PMI z Niemiec i strefy euro euro osłabiło się; EUR/USD spadał o 0,3% do okolic 1,1412 w momencie sporządzania raportu.
S&P Global oraz Hamburg Commercial Bank opracowują wskaźniki PMI co miesiąc na podstawie ankiet wśród kadry kierowniczej wyższego szczebla w prywatnym sektorze przemysłowym, ujmując, czy warunki poprawiły się, pogorszyły czy pozostały bez zmian względem poprzedniego miesiąca. Indeks przyjmuje wartości od 0 do 100, a poziom 50,0 oznacza brak zmian; odczyty powyżej 50 sugerują ekspansję, a poniżej 50 — kurczenie się aktywności. Badanie jest wykorzystywane jako wskaźnik wyprzedzający dla trendów w takich danych jak PKB, produkcja przemysłowa, zatrudnienie i inflacja, a w szybkim raporcie („flash”) wskazano na kwartalne tempo wzrostu PKB na poziomie 0,4%.
Ekspansja gospodarcza w strefie euro i perspektywy polityki
Widzimy zaskakująco silne ożywienie gospodarcze w całej strefie euro — złożony indeks menedżerów zakupów wzrósł we wrześniu do 53,1. Odczyt przebił konsensus na poziomie 51,5, czemu sprzyjał skok usług do 53,0 oraz stabilny przemysł na poziomie 52,7. Tak odporne dane sugerują, że produkt krajowy brutto regionu jest na dobrej drodze do wzrostu o 0,4% w tym kwartale.
Jednocześnie należy uwzględnić rosnącą presję inflacyjną podsycaną przez zmienne globalne ceny energii, które historycznie potrafiły gwałtownie rosnąć w czasie konfliktów na Bliskim Wschodzie. Przykładowo międzynarodowe benchmarki ropy, takie jak Brent, odnotowały ostatnio znaczące wahania, podbijając koszty nakładów dla firm. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na to, że wyższe koszty mogą w najbliższych tygodniach utrzymywać dynamikę cen konsumpcyjnych na podwyższonym poziomie.
Ponieważ wzrost gospodarczy utrzymuje się lepiej od oczekiwań, zakładamy, że Europejski Bank Centralny może poczuć się zachęcony do podwyżki stóp już w październiku. Historycznie, gdy złożony indeks wyraźnie oddala się od progu ekspansji 50,0 w kierunku 53,0, zacieśnianie polityki pieniężnej staje się jednym z głównych priorytetów bankierów centralnych. Inwestorzy powinni wyceniać wyższe prawdopodobieństwo podwyżki stóp przed końcem roku, co przełoży się na rentowności krótkoterminowych obligacji.
Reakcja rynku i możliwości transakcyjne
Mimo korzystnego tła makro, euro początkowo spadło o 0,3% do okolic 1,1412, co może tworzyć okazję wynikającą z błędnej wyceny. Dotychczasowe cykle rynkowe pokazują, że gdy silne dane fundamentalne spotykają się z impulsywną wyprzedażą waluty, spadki często są krótkotrwałe — zwłaszcza gdy rynek zaczyna mocniej dyskontować oczekiwania podwyżek stóp. Rekomendujemy rozważenie długich pozycji w euro lub opcji call, aby skorzystać z oczekiwanego średnioterminowego odbicia.
Dodatkowo oczekujemy podwyższonej zmienności na rynku kontraktów terminowych na stopy procentowe w miarę zbliżania się październikowego posiedzenia. Wykorzystanie instrumentów opartych na zmienności, takich jak strategie typu straddle na euro, może przynieść zyski, gdy rynek będzie na nowo wyceniał kolejny ruch banku centralnego. Monitorowanie tygodniowych danych dotyczących podaży energii będzie również kluczowe dla właściwego timingu wejść.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
