Rezerwa Federalna przeprowadziła jednomyślną podwyżkę stóp o 25 pb, jednocześnie prezentując jastrzębi przekaz, co pomogło umocnić dolara amerykańskiego. Mediana projekcji „dot plot” na 2026 r. wskazuje co najmniej jeszcze jedną podwyżkę do końca roku, przy czym mniejszość decydentów wciąż zakłada dodatkowy wzrost stóp także w 2027 r. Mimo to prognozowana ścieżka pozostaje poniżej wyceny rynkowej, co sugeruje ograniczone pole do gwałtownego przeszacowania oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Oznacza to, że ewentualne dalsze zyski dolara będą zależeć od tego, czy napływające dane makro potwierdzą realizację ostatniej, prognozowanej podwyżki.
Wypowiedzi Warsha wzmocniły przekaz polityki pieniężnej, wskazując na inflację, która pozostaje zbyt wysoka, odporną aktywność gospodarczą — szczególnie na rynku pracy — oraz nastawienie określane jako wciąż akomodacyjne, przy czym ostatni ruch jedynie ograniczył tę akomodację. Taka ocena sugeruje Fed gotowy do dalszego zacieśniania, jeśli zajdzie potrzeba, a jednocześnie implikuje, że potencjał wzrostowy dolara będzie raczej stopniowy i zależny od danych, podczas gdy inne banki centralne G10 przesuwają się w bardziej jastrzębim kierunku.
Strategie derywatowe pod stopniowe umocnienie dolara
Po niedawnej jednomyślnej podwyżce stóp o 25 pb i jastrzębich wskazówkach dotyczących dalszej polityki uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni pozycjonować się pod stopniowe umocnienie dolara. Ponieważ rynek w dużej mierze zdyskontował już tę jastrzębiość, atrakcyjnie wygląda zakup opcji call na USD poza pieniądzem (out-of-the-money) lub realizacja byczych risk reversal. Takie podejście pozwala uczestniczyć w systematycznym trendzie wzrostowym „greenbacka”, bez przepłacania za zawyżoną zmienność implikowaną.
Monitorowanie danych i ekspozycja przez opcje FX na G10
Konieczne jest uważne śledzenie napływających danych makroekonomicznych, zwłaszcza że indeks dolara (DXY) utrzymuje się mocno w pobliżu poziomu 104,50. Ostatnie dane z rynku pracy — w tym stabilna stopa bezrobocia na poziomie 4,1% oraz konsekwentny przyrost zatrudnienia — potwierdzają ocenę Fed, że gospodarka USA pozostaje bardzo odporna. Ta bazowa siła gospodarcza sugeruje, że krótkotrwałe korekty na dolarze należy traktować jako okazje do zakupów na rynku kontraktów terminowych.
Rekomendujemy wyrażenie tego byczego nastawienia do dolara poprzez pozycjonowanie przeciw słabszym walutom G10, w szczególności poprzez zakup opcji put na parę EUR/USD. Rynki europejskie pozostają bardzo wrażliwe na szoki energetyczne, zwłaszcza przy cenach ropy Brent oscylujących w okolicach 80 USD za baryłkę. Koncentrując się na opcjach z terminem wygaśnięcia za trzy do sześciu tygodni, można skorzystać z narastającej dywergencji w polityce pieniężnej i fundamentach gospodarczych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
